Вверху: уровень ставки, необходимой в соответствии с Правилом Тэйлора, минус ставка по федеральным фондам. Внизу: уровень ставки, необходимой в соответствии с Правилом Тэйлора. Источник: Bloomberg
Правило Тэйлора*, разработанное стенфордским экономистом Джоном Тэйлором в 1993 году, стало широко распространенным инструментом оценки текущих макроэкономических условий и прогнозирования действий ФРС. Сегодня этот индикатор подает сигнал о том, что американский регулятор нормализовал денежно-кредитную политику, и необходимость в дальнейшем повышении процентных ставок отпала.
*ProFinance.ru: правило денежно-кредитной политики, согласно которому процентная ставка центрального банка является функцией от деловой активности и инфляции. Эта ставка должна реагировать на отклонение фактических темпов инфляции от целевого уровня инфляции и реального валового внутреннего продукта (ВВП) от потенциального ВВП
Спред между ставкой по федеральным фондам и ставкой, которая требовалась в соответствии с Правилом Тэйлора, достиг пика в 10% в начале 2022 года. Это означало, что в начале цикла повышения ставок ФРС сильно отставала от событий, отмечает стратег Bloomberg Intelligence Джина Мартин Адамс. Однако теперь, по ее словам, этот спред опустился до самого низкого уровня с начала 2021 года. Поэтому, если консенсусный прогноз верен, и базовая инфляция продолжит снижаться, то цикл повышения процентных ставок в США достиг своего пика.
Но есть и другой важный вопрос: как долго ставки будут оставаться на высоком уровне?
«Распродажа облигаций, которая провоцирует рост рыночных ставок, дополняет работу ФРС, ужесточая финансовые условия», — говорит управляющий активами Kayne Anderson Rudnick Джули Бил. — «При этом ФРС опасается повторить ошибки 1970-х годов, когда она недооценила продолжительность инфляции. Поэтому на этот раз регулятор, вероятно, будет сохранять ставки высокими дольше, чем необходимо».
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Процентная ставка по розничным картам в США составляет 29% — максимум за всю историю
«Вы готовы» к процентным ставкам в 7%? — спрашивает Джейми Даймон из JPMorgan
Доллар резко подорожал после решения ФРС по ставкам
Инвесторы от BlackRock до Pimco считают, что Федрезерв больше не будет поднимать ставку