По мнению экономистов, опрошенных Bloomberg, в следующем году иена будет расти, поскольку Банк Японии выходит из режима отрицательных процентных ставок, а другие Центробанки сокращают стоимость заимствовваний. В 2023 году иене тоже обещали рост, но о том, что прогнозы не оправдались, стало ясно уже в феврале. В этот раз аналитики отмечают некоторые ключевые отличия и утверждают, что теперь «все будет по-другому». Год назад трейдеры предполагали, что новый глава Банка Японии наконец-то свернет ультрамягкую денежно-кредитную политику. Теперь они согласны с экономистами, которые считают, что сдвиг произойдет в течение нескольких месяцев. Более того, руководство центрального банка уже публично обсуждает последствия будущего изменения.
«Ситуация не разочарует быков по иене», — считает Шоки Омори, стратег Mizuho Securities Co в Токио. Он уверен, что затяжное падение валютного курса подходит к концу. «У Банка Японии не так много возможностей для ужесточения политики, но они, похоже, полны решимости избавиться от отрицательных процентных ставок».
Ситуация за пределами Японии также прояснилась по сравнению с тем, что мы наблюдали 12 месяцев назад. Трейдеры ждали, что процентные ставки в США достигнут максимума в 2023 году. В 2024 году, согласно прогнозам, начнется снижение: Федрезерв сократит ставку на 75 базисных пунктов. Медиана прогнозов, составленных Bloomberg, указывает на то, что иена укрепится до 135 по отношению к доллару к концу 2024 года из-за сокращения разрыва между ставками в США и Японии. Согласно прогнозам годичной давности, иена должна была закончить 2023 год на уровне 131.
«Федрезерв в конечном итоге поднял ставку на 100 базисных пунктов в 2023 году, в то время как Банк Японии сохранил отрицательную ключевую ставку, которая была основным препятствием для роста иены», — прокомментировал Спенсер Хакимян, главный исполнительный директор Tolou Capital Management в Нью-Йорке. Он считает, что в 2024 году ситуация будет диаметрально противоположной, что поможет иене дорасти до 135 к концу года.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая была основным драйвером для доллара и иены в этом году, за последний месяц упала примерно на 50 базисных пунктов, создав предпосылки для изменения динамики валютного рынка.
«Похоже, что доходность облигаций достигла своего пика, ФРС завершила цикл ужесточения, и доллар будет падать в 2024, году», — считает Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale в Лондоне. «Иена должна существенно вырасти».
И все же для волатильности остается масса поводов. В начале этого месяца иена всего за день выросла почти на 4%, когда трейдерам вдруг на миг показалось, что Банк Японии поднимет ставку на заседании 18-18 декабря. Затем последовала двухдневная коррекция.
Заседания в январе и марте дадут больше поводов для спекуляций относительно апрельского решения: большинство считает, что Банк Японии решится на изменение именно в это время. Несмотря на то что инфляция остается выше целевого показателя ЦБ на уровне 2% уже более полутора лет, чиновники, похоже, стремятся получить больше доказательств устойчивого роста заработной платы. И, возможно, они его получат по итогам ближайших переговоров с профсоюзами в начале следующего года.
«Мы считаем, что в долгосрочной перспективе в экономике наблюдается структурное улучшение», — отметил Стивен Барроу, глава стратегии по валютам Б10 в Standard Bank. Он считает, что за год иена укрепится до 125.
Барроу уверен, что валюта будет расти в долгосрочной перспективе независимо от того, что будет со ставками. Он сослался на позитивные изменения в Японии, включая окончание дефляции и ралли на фондовом рынке. В этом году Topix взлетел примерно на 23%. За последние месяцы управляющие активами сократили ставки против иены на фоне постепенной смены настроений. Об этом свидетельствует статистика Комиссии по срочной биржевой торговле от 12 декабря. Хедж-фонды по-прежнему настроены скептически.
Дефицит торгового баланса Японии означает, что на рынке будут люди, желающие продать иену, даже если общая тенденция будет восходящей, комментирует Дайсуке Каракама, главный рыночный экономист Mizuho Bank Ltd. Он входит в число тех, кто прогнозирует ралли и считает, что валюта приблизится к 132 в конце 2024 года.
Вот что еще ждут инвесторы и стратеги от иены в 2024 году
Юджиро Гото, глава японской валютной стратегии в Nomura Securities Co.:
«ФРС и ЕЦБ могут начать снижать ставки примерно в июне, поддерживая укрепление иены. Падение экономики США в рецессию повысит вероятность движения доллар/иены к области 130-135; сценарий мягкой посадки может ограничить снижение пары до уровня около 140».
Такеши Йокоути, старший портфельный менеджер Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.:
«Доллар/иена наверняка столкнется с понижательным давлением, если крупные центральные банки начнут сокращать ставки, а Банк Японии откажется от отрицательной процентной ставки. Тем не менее, снижение, вероятно, будет неглубоким, потому что экономика Японии восстанавливается медленно и неуверенно».
Хироюки Мачида (Hiroyuki Machida), директор по торговле валютами и сырьевыми товарами в Australia & New Zealand Banking Group:
«Доллар, вероятно, ослабнет из-за снижения доходности в США. Даже если Банк Японии не будет ужесточать политику на фоне неопределенностей, вызванных снижением ставок в США, иена может вырасти исключительно из-за направления денежно-кредитной политики США».
Кента Тадаиде, главный валютный стратег Daiwa Securities Co.:
«ФРС, вероятно, начнет сокращать стоимость займов примерно летом 2024 года, когда экономика войдет в рецессию, подтолкнув доллар/иену ниже 130. Этот сценарий не оправдается, если в США произойдет мягкая посадка, при этом сохранятся оптимистичные настроения. Это удержит доллар/иену выше 140».
Теппей Ино (Teppei Ino), токийский руководитель отдела исследований глобальных рынков в MUFG Bank Ltd.:
«С приближением президентских выборов в США в следующем году общественные настроения, вероятно, будут фокусироваться на экономическом росте, и в этом случае ФРС, скорее всего, снизит ставку. Ожидается, что Банк Японии начнет нормализацию политики в январе».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram