США и Китай пытаются преподнести результаты недавних торговых переговоров в качестве серьезного прорыва. Однако проблема заключается в том, что никакое мини-соглашение, которое не подразумевает отмены пошлин, не сумеет переломить наметившегося негативного тренда на замедление мировой экономики и снижение прибыли корпораций.
Постоянные ожидания заключения всеобъемлющего соглашения пока заставляют инвесторов воздержаться от продажи из-за страха упустить рост рынка акций. При этом недавняя динамика фондовых индексов весьма напоминает то, что происходило накануне «заключения перемирия» между США и Китаем, которое состоялось на саммите Большой Двадцатки 1 декабря 2018 года.
Динамика рынка в прошлую пятницу очень напоминает его поведение 3 декабря 2018 года, т. е. в первый торговый день после «перемирия». Тогда рынок открылся с большим гепом вверх, часть которого была отыграна ближе к закрытию, а 4 декабря рынок рухнул на 4%.
В последние дни мы слышали много оптимистичных заявлений относительно прорыва в переговорах, но то же самое мы слышали и в прошлом декабре. Тогда, как и сейчас, мы предупреждали о том, что сохраняющаяся неопределенность лишь спровоцирует разочарование и замедление экономической активности на фоне роста складских запасов и снижения маржинальности.
Кроме того, я боюсь, что замедление мировой экономики вызвано не торговой войной между США и Китаем, а окончанием делового цикла. Поэтому предварительное соглашение, объявленное в пятницу по результатам переговоров, не сумеет спровоцировать того всплеска деловой активности, который необходим для перелома уже сложившихся негативных экономических трендов.
Я думаю, что в прошлую пятницу рынок сформировал кратко- или даже среднесрочную вершину, и в ближайшие недели/месяцы мы увидим что-то похожее на прошлый декабрь. Однако на этот раз снижение рынка акций должно оказаться менее экстремальным благодаря более низким ставкам и более мягкой монетарной политике.
Подготовлено ProFinance.ru, автор: Майкл Уилсон, главный стратег по рынку акций США и инвестиционный директор Morgan Stanley.
По теме:
Известный трейдер назвал три главных угрозы для рынка акций
