На фото: глава МВФ Кристалина Георгиева. Источник: The Wall Street Journal
Американской экономике, возможно, удастся совершить мягкую посадку. Однако остальной мир может оказаться под ударом. Чиновники по всему миру заявляют о все менее устойчивых экономических перспективах, поскольку многие страны не могут оправиться от болезненных последствий пандемии, хотя некоторые движутся вперед.
Неожиданный рост экономики в США представляет угрозу для остального мира, предвещая сохранение более высоких процентных ставок в течение более длительного срока, а также укрепление доллара, что окажет давление на экономический рост других стран. Скачок цен на нефть, начавшийся летом, также угрожает усилить инфляцию, как раз в тот момент, когда многие мировые центральные банки планировали завершить циклы ужесточения политики.
Директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева предупредила об «усиливающемся расхождении в экономических показателях» во время заседаний министров финансов и управляющих ЦБ в Марракеше, Марокко, которые прошли всего через месяц после того, как страна пострадала от землетрясения. Конфликт между Израилем и Сектором Газа угрожает снова спровоцировать волатильность на энергетических рынках, напоминая о прошлогоднем хаосе после начала военных действий на Украине.
«Геополитическая напряженность сейчас является реальным экономическим риском, и мы все это осознаем», — заявил министр финансов Франции Бруно Ле Мэр. — Любая эскалация в регионе, несомненно, сильно повлияет на глобальный рост».
Фрагментация
Сильные экономические данные в США, включая сентябрьский отчет по найму, способствовали росту доходности казначейских облигаций до 16-летнего максимума, поскольку инвесторы сделали ставку на то, что Федеральная резервная система будет сохранять высокие процентные ставки в течение более длительного времени. МВФ повысил прогнозы по росту американской экономики и теперь ожидает рост на уровне 2.1% в этом году и 1.5% в следующем, что говорит о «более мягкой посадке, чем ожидалось».
Ожидания МВФ относительно большей части остального мира стали более пессимистичными. Китайская экономика пострадала из-за спада на рынке недвижимости, ослабления экспорта и снижения потребительского спроса. Ситуация в Китае оказывает давление на Германию — единственную развитую экономику, которая, по прогнозам МВФ, сократится в этом году, — и превращает Европу в слабое звено.
Темпы роста экономик мира
Источник: The Wall Street Journal
МВФ ожидает, что общий объем мировой торговли увеличится всего на 0.9% в этом году, что намного ниже по сравнению с ростом на 5.1% в прошлом году.
МВФ опасается, что замедление мировой торговли может ознаменовать новую эру деглобализации, поскольку при определении экономической политики страны ориентируются на национальную безопасность, а не на экономический рост. Геополитические конфликты, такие как конфликт на Украине и разногласия между США и Китаем, уже изменили цепочки поставок.
Перебои с поставками не только замедляют экономический рост, но и вынуждают инвесторов брать в расчет больше будущих рисков, связанных с потенциальными геополитическими потрясениями, что способствует повышению процентных ставок.
Высокие ставки в течение более длительного времени
Сохранение высокой инфляции продолжает вызывать удивление у мировых центральных банков и инвесторов. МВФ повысил прогноз по инфляции на следующий год до 5.8% по сравнению с предыдущим прогнозом в 5.2%. МВФ не ожидает, что в большинстве стран рост цен вернется к целевым показателям центральных банков до 2025 года.
Данные по США, опубликованные в четверг показали, что процесс снижения инфляции остановился в сентябре. Зарубежные экономики столкнулись с дополнительными инфляционными рисками из-за роста доллара и цен на нефть. Когда доллар растет, другим странам дороже покупать иностранные товары, большинство из которых оцениваются в долларах.
«Центральные банки не испытывают удовольствия от того, что им просто приходится поддерживать процентные ставки на более высоком уровне... но поскольку инфляция оказалась более устойчивой, чем мы думали, мы вынуждены поддерживать процентные ставки на более высоком уровне», — заявил в интервью глава центрального банка ЮАР Лесетья Кганьяго.
За последние несколько месяцев южноафриканский ранд упал на 6% по отношению к доллару.
Поэтому, несмотря на то, что более высокие процентные ставки в США создают проблемы для развивающихся рынков, руководители некоторых центральных банков хотят, чтобы американскую инфляцию удалось взять под контроль. Абдельлатиф Джуахри, глава центрального банка Марокко, заявил, что снижение инфляции в США поможет Марокко контролировать цены.
«Соответственно, с учетом всех обстоятельств это облегчит нашу жизнь», — отметил Джуахри.
Рост опасений
Чиновники опасаются, что повышение процентных ставок и укрепление доллара также могут спровоцировать новую волну долгового кризиса во всем развивающемся мире. Укрепление доллара уже повышает стоимость долгов, деноминированных в долларах, для развивающихся стран. Рост процентных ставок мешает им выпускать новые долговые обязательства для финансирования внутренних потребностей и рефинансирования облигаций с наступающим сроком погашения.
«Это нагрузка для стран с очень низким уровнем дохода, крупными долгами и без большого фискального пространства, — заявила в интервью министр финансов Джанет Йеллен. — Эти страны уже пострадали от роста цен на продовольствие и энергоносители из-за войны на Украине».
Чиновники, занимающиеся вопросами развития, предупреждают, что увеличение стоимости долга угрожает способности уязвимых стран тратить средства на проекты, связанные с изменением климата. По данным МВФ, почти 60% стран с низким уровнем доходов находятся в состоянии долгового кризиса или подвержены риску его возникновения, из-за чего они не смогут выполнить обязательства.
Таким странам, как Замбия и Шри-Ланка, которые уже объявили дефолт по иностранным облигациям, предстоит пройти долгий путь прежде, чем они смогут снизить долговое бремя. Превращение Китая в кредитора развивающегося мира осложнило процесс урегулирования долговых проблем, который на протяжении десятилетий координировался группой преимущественно богатых западных стран, известной как Парижский клуб, в который Пекин не входит.
«Многие из этих стран уже лишились доступа к рыночному финансированию, и поэтому их способности финансировать даже основные государственные расходы ограничены, — заявил Витор Гаспар, директор департамента МВФ по бюджетным вопросам. — Это одна из причин, почему мы так заинтересованы основными приоритетами, такими как продовольственная безопасность».
Подготовлено по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Ждать ли нового кризиса в развитых странах по мере роста долговых проблем
ФРС намерена снова взять паузу после скачка доходности облигаций