На фото: Джо Каватони
В периоды потрясений золото, как правило, попадает в заголовки газет, поскольку поклонники драгоценного металла утверждают, что оно может служить надежным убежищем. Но является ли золото средством защиты от инфляции? Считается ли оно рискованным активом?
Джо Каватони, рыночный стратег и глава американского отделения Всемирного совета по золоту (WGC, World Gold Council), ответил на некоторые вопросы в подкасте Блумберга What Goes Up, где обсуждалась динамика золота в этом году и некоторые из его основных ценовых катализаторов.
Вопрос: что движет повышением или понижением цен на золото?
Ответ. Как актив, золото очень уникально, потому что, когда вы думаете о стратегических движущих силах золота и о том, как золото потребляется во всем мире, где именно оно используется, то есть в ювелирных изделиях, небольших слитках и монетах, возможно, в таких технологиях, как ваш iPhone, где оно является компонентом. И эти типы потребительского поведения стратегически обусловлены экономическим ростом — проще говоря, вы становитесь богаче, вам нравится покупать ювелирные изделия или вы покупаете больше технологий, и вы действительно видите, как экономический рост наполняет карманы деньгами, и люди фактически используют их для инвестирования в разные активы, включая золото.
Цена золота интервалами 1 неделю
Вопрос: это основной драйвер?
Ответ. Да, но я хотел бы упомянуть крупные рынки, такие как Китай и Индия, где есть некоторое разнообразие — потому что это, с одной стороны, потребительский рынок, но, с другой стороны, там также есть элемент сбережения средств. Но также следует понимать и инвестиционную сторону. Поэтому, когда растет рыночный риск и неопределенность, повышается уровень волатильности, возникает путаница в отношении того, что будет происходить в течение ближайшего будущего — будь то один месяц, один год, долгосрочная перспектива, растет привлекательность золота. Однако, когда рыночный риск и неопределенность снижаются, золото все равно добавляется в портфель инвестора, потому что инвесторы считают полезной диверсификацию, которую они получают от золота в портфеле. Таким образом, золото положительно коррелирует, когда S&P500 растет, и отрицательно коррелирует, когда S&P падает.
Вдобавок ко всему, золото — глобальный актив. Оно покупается и продается по всему миру. Китай и Индия — два огромных рынка с точки зрения потребления. И в дополнение к этому, этот актив фактически производится и продается в глобальном масштабе. Итак, у нас есть следующие драйверы: есть глобальный фактор, есть региональный фактор, есть потребительское поведение и инвестиционное поведение.
Вопрос: как изменилась цена на золото в этом году и как такие факторы, как денежно-кредитная политика, влияют на цену золота?
Ответ. В этом году мы увидели две вещи. Во-первых, денежно-кредитная политика продолжает оставаться встречным ветром (для цен на золото). Альтернативные издержки, ротация активов в портфеле, поведение рисковых активов, то, как люди обращаются со своими рисковыми активами, — вот момент, когда мы видим встречный ветер для золота. Люди не обращают внимания на золото в те моменты, когда происходит изменение ставок и движение этих рисковых активов. Сначала меняется доля акций, облигаций, других активов в портфеле. Как только люди начинают восстанавливать пропорцию баланса в портфеле, они возвращаются к золоту и корректируют его в соответствии с установленной долей — 3%, 5%, 10% от своего портфеля. Таким образом, поведение цен в этом году во многом соответствовало этой схеме.
Но в течение года мы также стали свидетелями системных событий. Например — банковский кризис весной. Когда возникает кризис, люди говорят: «Эй, послушайте, мне нужно убедиться, что я могу сохранить мой пул активов. Мои реальные активы должны расти, мой актив — тихая гавань».
Когда ФРС удастся охладить экономику, как только она начнет развиваться, денежно-кредитная политика ослабнет, и способность золота к самостоятельному росту начнет увеличиваться.
Прямо сейчас мы видим ценообразование в пределах диапазона на рынке золота. Мы твердо держимся примерно на уровне 1850, 1900, почти 1950 долларов, но нет прорыва выше. В начале года был банковский кризис, теперь он вроде сошел на нет, но золото не подешевело. Ценовой диапазон сдерживается главным образом большим количеством покупок со стороны центральных банков, что является тенденцией, которую мы наблюдаем в течение длительного времени.
Вопрос: меня интересует идея золота как актива-убежища. Зачем кому-то покупать золото вместо, допустим, казначейских облигаций?
Ответ. Золото — актив с ограниченным источником. Таким образом, в долгосрочной перспективе вы увидите, что золото действительно будет дорожать. При этом золото — очень ликвидный актив. Глобально торговые объемы составляют около 150 миллиардов долларов в день. Эти факторы действительно имеют значение и заставляют людей чувствовать себя комфортно и уверенно, покупая золото. Золото не связано с чем вроде кредитного рейтинга, валюты в долларах или с чем-либо еще, что могло бы оказать другое влияние на общую динамику цен и торговую активность актива. Таким образом, вы действительно смотрите на уникальный актив, который стоит сам по себе. И, в конечном счете, эти уникальные факторы потребления будут продолжать повышать цены с течением времени.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Блумберг
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Покупайте золото ниже $1950 за унцию — UBS
В 2024 году золото достигнет рекордных уровней — JPMorgan
Почему золото не спасает ни от волатильности, ни от инфляции
Хорошая возможность для покупки золота скоро представится — Citi