Фото: The Economist
Конец ноября напомнил начало пандемии. Мировые фондовые рынки упали, поскольку появились новости о распространении нового штамма под названием «омикрон», и инвесторы испугались, что будут введены новые ограничения, или что люди снова предпочтут сидеть дома. Через два месяца влияние омикрона становится более очевидным. Пока что все лучше, чем многие опасались. Рынки нервничают, но из-за перспективы более высоких процентных ставок, а не из-за Covid-19. Goldman Sachs составил индекс акций европейских фирм, таких как авиакомпании и отели, которые растут, когда люди могут и хотят посещать общественные места. Данный индекс, показатель обеспокоенности по поводу вируса, в последние недели вырос по сравнению с более широкими фондовыми рынками.
Высокочастотные экономические данные подтверждают осторожный оптимизм. Николас Волошко из ОЭСР составляет еженедельный индекс ВВП для 46 стран со средним и высоким уровнем дохода, используя данные поисковой активности Google по разным показателям: от жилья и рабочих мест до экономической неопределенности. Основываясь на его индексе, можно подсчитать, что ВВП в этих странах примерно на 2.5% ниже, чем до пандемии. Это несколько хуже, чем в ноябре, когда ВВП был на 1.6% ниже тренда, но лучше, чем год назад, когда объем производства был почти на 5% ниже этого показателя.
Опасения не оправдались
Есть несколько объяснений, почему худшие опасения по поводу экономических последствий этого штамма до сих пор не оправдались. Неопределенность по поводу распространения омикрона связана с тем, перевесят ли негативные факторы (высокая заразность) позитивные (более низкая вирулентность) и, следовательно, произойдет ли разрушительный всплеск числа госпитализаций и смертей от Covid-19. Однако, судя по всему, пока лишь немногие правительства, кроме Китая, который по-прежнему придерживается стратегии нулевого уровня Covid, считают, что требуются дополнительные жесткие ограничения на перемещение людей.
Количественный показатель, подготовленный банком UBS, оценивает глобальные ограничения от нуля до десяти и показывает, что за последние недели средний показатель вырос с 3 до 3.5. Только одна богатая страна, Нидерланды, ввела полную изоляцию (хотя 26 января она была ослаблена). UBS также считает, что доля международных туристических маршрутов с ограничениями на въезд, введенными из-за Covid — на уровне 31% по всему миру — практически не изменилась с октября.
Также, похоже, что все большее число людей идет на риск. Goldman Sachs составляет индекс изоляции, который учитывает не только требования правительств, но и предпочтения людей. На данный момент индекс снизился примерно до уровня, зафиксированного прошлым летом во время волны дельта-штамма, несмотря на увеличение числа ежедневных заражений в четыре-пять раз. Даже в местах, где впервые сталкиваются с быстрым распространением Covid-19, люди в основном ведут себя как обычно. Большую часть осени заболеваемость в Сан-Франциско достигала двузначных цифр. Хотя сейчас в городе в среднем заболевают около 2000 человек в день, спортивные залы и рестораны по-прежнему заполнены. Глобальный «индекс нормальной жизни», который показывает, как изменилось поведение людей по сравнению с докоронавирусными нормами, снизился в последние недели, но теперь, похоже, снова растет.
Ограниченное влияние на рынок труда
Текущие показатели заболеваемости свидетельствуют о том, что сейчас ковидом болеет около 5-10% американцев. Такое быстрое распространение создает новые трудности, которых не было во время предыдущих волн: повсеместное отсутствие сотрудников на рабочих местах. Согласно опросу, проведенному в начале года Бюро переписи населения США, 8.8 млн американцев остались без работы либо потому, что ухаживали за больным Covid-19, либо потому, что заболели сами. В конце 2021 года 138 игроков Национальной баскетбольной ассоциации не смогли выступать из-за Covid, хотя затем это число снизилось. В Сан-Франциско некоторые магазины, которые уже столкнулись с дефицитом кадров, вынуждены закрываться раньше из-за нехватки персонала, и их число увеличивается.
Оценить последствия нехватки сотрудников на производительность сложно, но, скорее всего, они будут ограниченными и недолговечными. Их влияние могут компенсировать некоторые факторы. Часть находящихся на изоляции сотрудников может работать дистанционно. Если ресторан закрыт, потенциальные посетители все же могут пойти в другое заведение. И, по крайней мере, какое-то время незараженные работники могут подменять отсутствующих коллег. Соответственно, общий спад может оказаться умеренным. Например, согласно исследованию, опубликованному JPMorgan Chase, отсутствие сотрудников на работе может сократить ВВП Великобритании в январе на 0.4%.
Более того, на фоне снижения случаев заболеваемости как в Великобритании, так и в некоторых городах Америки экономические последствия омикрона, скорее всего, быстро сойдут на нет. Судя по опросам, фирмы не слишком обеспокоены. Например, практически нет признаков снижения делового доверия.
Неравномерное восстановление
Несмотря на более высокие, чем ожидалось, общие показатели, восстановление мировой экономики после изоляции в 2020 году по-прежнему происходит неравномерно. Разрыв между лидерами и отстающими все также велик. После ослабления омикрона в ЮАР ВВП вырос и в настоящее время соответствует докризисной тенденции. Британская экономика, похоже, восстанавливается довольно быстро.
Однако другие страны все еще испытывают трудности из-за медленного распространения бустеров, низкого иммунитета населения или простого невезения. По данным ОЭСР, экономика Испании по-прежнему примерно на 7% ниже докоронавирусного уровня. Омикрон не слишком мешает восстановлению мировой экономики, но в некоторых регионах ситуация еще далека от нормы.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Economist
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Чем обернется для рынков 2022 год
Поставки снова под угрозой срыва из-за вспышки омикрона в Китае