Хор медведей из развивающихся стран становится все громче, поскольку долговой кризис China Evergrande Group превращает неделю, уже чреватую рисками, в минное поле.
Fidelity International и Nordea Investment ожидают дальнейшего ослабления курсов валют развивающихся стран, поскольку финансовая сага гиганта недвижимости обнажит трещины в двигателе роста Китая. Citigroup Inc. теперь поддерживает длинные долларовые позиции в Польше, Венгрии, Южной Африке и Турции, в то время как Morgan Stanley заявил, что придерживается медвежьего взгляда на долларовый долг ЕМ на фоне возможных потрясений.
Последствия краха гиганта в сфере недвижимости могут прийтись на непростое время для инвесторов в развивающемся мире. Они готовятся к тому, чтобы Федеральный резерв свернул стимулы на фоне признаков того, что восстановление мировой экономики после пандемии ослабевает. Любой уход от риска будет усугубляться возможным дефолтом китайской Evergrande Group, вызвав потрясение в финансовой системе.
Такое сочетание рисков «создает нездоровый коктейль для снижения рынков ЕМ», сказал Пол Грир, лондонский управляющий капиталом в Fidelity International, чей фонд активов развивающаяся стран в этом году превзошел по результативности 95% компаний-аналогов. «Мы ожидаем, что развивающиеся рынки останутся в проигрыше, по крайней мере, до конца квартала».
График Bloomberg
По словам Грира, Fidelity International сокращает свои инвестиции в развивающиеся валюты, добавив, что спредов по большинству долларовых долговых обязательств развивающихся рынков недостаточно, чтобы компенсировать риски. Акции ЕМ пострадали больше всего, снизившись почти на 4% в этом месяце. Долларовый долг заемщиков из развивающихся стран упал в цене на 0,4%. Индекс развивающихся валют MSCI Inc. снизился на 1,7% с исторического максимума, достигнутого в июне.
«На данный момент все меркнет на фоне саги об Evergrande», - сказал Витольд Барке, старший макро-стратег Nordea Investment из Копенгагена. «Мы сомневаемся, что ФРС будет готова в краткосрочной перспективе вылечить рынок от болезни Evergrande»
По его словам, наиболее уязвимыми являются связанные с сырьевыми товарами валюты, такие как колумбийские и чилийские песо и бразильский реал.
Некоторым падение на этой неделе дает возможность покупать недооцененные акции. Стратеги JPMorgan Chase & Co. во главе с Марко Колановичем сказали клиентам, что они «поддерживают распределение рисков» в своем модельном портфеле для развивающихся рынков, ориентированном «на циклические секторы, которые выиграют от открытия экономики и рефляции».
График Bloomberg
Тем не менее, количество акций в MSCI Emerging Markets Index с сигналом продажи, основанным на модели конвергенции-расхождения скользящих средних, подскочило до уровней, которые последний раз наблюдались в январе.
«Трудно представить себе, что фиаско с Evergrande разрешится в ближайшем будущем, - сказал Грир из Fidelity International. «В то же время сигнал со стороны ФРС к сокращению количественного смягчения, хотя он и не является неожиданным, все же создаст для рынка еще один встречный ветер».
Нетти Исмаил в Дубае, Коллин Гоко в Йоханнесбурге, Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Доллар растет из-за надвигающейся катастрофы Evergrande и заседания ФРС
Evergrande рискует стать китайским Lehman Brothers
Развивающиеся страны не могут себе позволить еще одну «истерику» — МВФ