Европейские лидеры выдвинули кандидатуру главы МВФ на пост руководителя ЕЦБ. Возглавив Центробанк, Лагард с большой долей вероятности переймет у Драги агрессивную стимулирующую политику.
Лагадрд станет не только первой женщиной, возглавившей ЕЦБ, но и первым руководителем Центробанка без опыта работы в этой сфере, что вызывает вопросы по поводу завоевания такого же уровня доверия, как у Драги, который за восемь стал одной из главных фигур в мировой экономике.
Отсутствие опыта работы в направлениях центральных банковских учреждений может оказаться неуместным, учитывая необходимость в стимулировании экономики региона при наличии скудного набора инструментов после нескольких лет отрицательных процентных ставок и интенсивных покупок государственных облигаций.
«Скорее всего, Лагард выберет экспансивный подход к мерам традиционной и нетрадиционной политики, способным поддержать экономический рост в Еврозоне», — отмечает Эсвар Прасад, бывший экономист МВФ, на сегодняшний день профессор Корнеллского университета.
Она будет эффективно формировать консенсус, но сможет ли повторить стратегический и креативный технократический стиль руководства Драги — вопрос.
«Идеальный кандидат»
«Кристин Лагард, с ее международным бэкграундом и опытом работы в качестве главы МВФ, будет идеальным руководителем европейского ЦБ», — заявил глава Евросовета Дональд Туск во время недавней пресс-конференции после дискуссий.
Официальное одобрение кандидатуры Лагард, которое требует серии процедур, состоится в ближайшие месяцы. В твиттере она написала, что «гордится номинацией», добавив, что временно прекращает исполнять обязанности главы МВФ.
Также лидеры ЕС номинировали министра обороны Германии Урсулу фон дер Ляйен на пост председателя Еврокомиссии, которую на сегодняшний день возглавляет Жан-Клод Юнкер.
Высшие посты в Евросоюзе требуют одобрения самых влиятельных членов блока, выбор кандидата на пост главы ЕК из Германии означает, что Франция претендует на руководство ЕЦБ. Кандидатуру Лагард выдвинул французский президент Макрон, а другие лидеры региона поддержали ее.
63-летняя Лагард, бывший министр финансов Франции, в 2011 году стала первой женщиной, возглавившей базирующийся в Вашингтоне МВФ. Она сыграла очень важную роль в предоставлении спасительных траншей страждущим экономикам в Европе (особенно Греции) после финансового кризиса 2008 года. Ранее она работала в частном секторе, адвокатом по антитрестовским делам, после чего стала партнером, а затем главой чикагской юридической фирмы Baker McKenzie.
Неожиданный поворот
Выбор в пользу Лагард станет сюрпризом для многих. Несмотря на отсутствие официальных кандидатов на пост, в последние месяцы по рынкам ходили спекуляции вокруг таких потенциальных кандидатур, как глава Бундесбанка Йенс Вайдман, представители Банка Франции Бенуа Кер и Франсуа Виллерой, а также бывший глава Банка Финляндии Эркки Лииканен.
Опыт Лагард на посту главы МВФ дает ей особенную силу и политический опыт, необходимые в условиях давления европейских властей, жаждущих дополнительных стимулов. Поскольку в Еврозоне нет единого министерства финансов, ЕЦБ обладает доминирующим положением в решении экономических и денежно-кредитных вопросов, уже привычно призывая правительства региона к экономическим реформам и сокращению дефицитов бюджета.
При этом у нее нет опыта в монетарной политике в отличие от других кандидатов в период, когда Центробанк рассматривает задействование дополнительных стимулов, которые могут повлечь некоторые нежелательные побочные эффекты. Первые три руководителя ЕЦБ — Вим Дуйзенберг, Жан-Клод Трише и Марио Драги — возглавляли свои национальные Центробанки прежде чем встать за штурвал ЕЦБ. В разгар европейского долгового кризиса в 2012 году Драги пообещал «сделать все возможное», чтобы спасти евро и тем самым успокоил финансовые рынки.
Острый период
«В обычные времена управление монетарной политикой — не самая сложная задача. Проблема возникает тогда, когда происходит что-то совершенно неожиданное, когда нет отправных точек. Ее советники будут выражать несогласие с ее решениями», — полагает Стефан Герлах, бывший заместитель главы ирландского Центробанка.
Ее прошлые промахи также могут представить проблемы. В 2016 году французский суд признал Лагард виновной в проявлении профессиональной небрежности в 2008 году, когда она занимала пост министра финансов при Саркози. Судья не стал устанавливать наказание, подчеркнув, что решение принималось в контексте роли, которую она сыграла в борьбе страны с мировым финансовым кризисом. МВФ поддержал ее, несмотря на этот инцидент, как и французское правительство.
Недавно ЕЦБ начал сигналить о возможности снижения ставок с целью стимулирования роста инфляции в направлении 2%-ного целевого уровня. Однако учитывая, что ставка по депозитам уже находится на отметке −0.4%, такой шаг может навредит банкам, которые вынуждены платить ЕЦБ за хранение своих средств на его балансе.
Возобновление покупок облигаций может оказаться проблемным для Германии, где многие винят низкие ставки ЕЦБ за аннулирование доходности от популярных продуктов сбережения с фиксированным доходом и взлет цен на недвижимость. После нескольких лет покупок в рамках программы количественного смягчения на своем балансе ЕЦБ уже накопил европейские облигации на € 2.5 трлн ($2.8 трлн).
Рынки понервничают
Тем временем три главных архитектора стимулирующей политики Центробанка с 2012 года по программе покупок активов, снижению ставок и предоставлению дешевых долгосрочных кредитов банкам уже покинули ЦБ или в скором времени это сделают. Драги уходит в конце октября, срок Кера истекает в конце этого года, а бывший главный экономист Питер Прэт ушел в отставку несколько недель назад.
Это может взволновать финансовые рынки, особенно учитывая, что присоединившийся к регулятору в прошлом году вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, бывший министр экономики Испании, тоже не имеет опыта работы в Центробанках.
Если ЦБ действительно решится на свежие стимулы, то это скорее всего произойдет до наступления ноября, что несколько ослабит давление на Лагард в начале ее пути. Лидеры ЕС также номинировали испанского министра иностранных дел Жозепа Борреля на пост представителя внешней политики блока, а премьер министр Бельгии Шарль Мишель был избран президентом Евросовета.
По теме:
Драги осмелел под конец своих полномочий
От Центробанков можно ждать чего угодно
Рынки считают блефом обещания ЕЦБ поддержать экономику стимулами