Рынок энергоносителей пережил лучшее начало года с 2002 на фоне усилий крупных экспортеров, направленных на ограничение предложения, а также благодаря угасанию беспокойства по поводу состояния мировой экономики.
В январе-марте нефть подорожала на 32%, совершив мощный отскок от 18-месячных минимумов, достигнутых накануне Рождества. Американские фьючерсы закончили квартал на отметке $60.14 — это максимальный с начала ноября уровень. Brent восстановилась на 27%, добравшись до $68.39.
На фоне роста цен в минувший вторник Трамп снова призвал ОПЕК нарастить производство черного золота. Львиная доля восстановления котировок была обусловлена агрессивным ограничением добычи в рамках группы ОПЕК+. В декабре Саудовская Аравия, негласный лидер картеля, а также другие крупные производители во главе с Россией, заключили сделку об ограничении добычи нефти на 1.2 млн баррелей в день.
Сейчас трейдеры гадают, продлит ли картель соглашение, срок действия которого истекает в июле. Также инвесторы оценивают, достаточно ли усилий прилагает ОПЕК для компенсации эффекта от роста активности на сланцевых месторождениях США, где компании качают нефть рекордными темпами.
«Саудитам нужна нефть Brent по $70. Они не станут увеличивать предложение до тех пор, пока не увидят эту отметку», — уверен Гжри Росс, глава Black Gold Investors и основатель PIRA Energy Group.
В то же время инвесторы отмечают, что осторожность Федрезерва в вопросе повышения ставок и стимулирование со стороны ЕЦБ создают благоприятные условия для роста спроса на топливо. Некоторые участники рынка полагают, что цены продолжат расти, ссылаясь на американские санкции в отношении Ирана и Венесуэлы.
Инвесторы возвращаются в игру
По данным CFTC, за неделю на 26 марта ставки на рост нефти достигли максимального с октября уровня.
«На рынке наблюдается дефицит предложения, и так, скорее всего, будет до конца года», — отмечает Майк Мори, директор Integrity Viking Funds, который управляет фондом, который инвестирует в североамериканских производителей сланцевой нефти.
При этом некоторые участники рынка боятся ставить на удорожание фьючерсов после волатильности, которая резко возросла в конце прошлого года. Рекордная добыча в США, а также риски в мировой экономике, спровоцировали панику в сырьевом сегменте.
«Участники финансовых рынков в основном предпочитают оставаться в стороне. Но некоторые уже начинают возвращаться», — отметил Эд Морс из Citigroup.
В администрация Трампа сильно удивила участников рынка, разрешив некоторым странам покупать иранскую нефть, несмотря на санкции. Срок действия льгот истекает в мае.
Венесуэльский фактор
Поскольку санкции в отношении Венесуэлы также ограничивают предложение на рынке, некоторые аналитики и инвесторы полагают, что Вашингтон может продлить послабления для иранских клиентов, ограничив тем самым потенциал дальнейшего роста цен.
В феврале США ввели санкции против государственного нефтяного гиганта Венесуэлы. Меры были направлены на то, чтобы отрезать финансирование правительства Мадуро от нефтяных доходов.
В том месяце средняя добыча нефти в стране составила 1.1 млн баррелей в день, и, по оценкам Morgan Stanley, к декабрю может упасть до 960 тыс. баррелей, что будет на 300 тыс. баррелей в день меньше, чем в декабре 2018 года.
«Венесуэла и без того погрязла в проблемах. А теперь они оказались еще и в санкционной петле, мы наблюдаем поистине катастрофическую ситуацию в нефтяной отрасли страны», — комментирует Хелима Крофт из RBC Capital Markets.
Тонкая грань
Для быков позитивным фактором является максимальное с июля недельное падение запасов сырой нефти в США, зафиксированное за неделю на 15 марта. Некоторые аналитики прогнозируют дальнейшее сокращение запасов в связи с началом сезона вождения, который традиционно подогревает спрос на топливо.
Достигнув области $60, нефть вернулась к уровням, на котором производители повышают свою рентабельность, а автолюбителей удовлетворяют цены на бензин. На этом фоне ОПЕК может продолжить ограничивать добычу, чтобы избежать нового обвала цен.
«Они будут стремиться к тому, чтобы не нарушить это равновесие, которое позитивно как для производителей, так и для потребителей», — отметил Бен Кук, портфельный управляющий в Hennessy BP Midstream Fund.
По теме:
Азиатские покупатели не довольны качеством американской нефти
Министр энергетики Омана спрогнозировал диапазон цен, который сохранится до конца 2019 года
Baker Hughes: количество нефтяных буровых в США сократилось до 11-месячного минимума