Sberbank CIB прокомментировал итоги расследования Мюллера

25.03.2019 15:28

В банке не ждут значительного сокращения премии за риск

На фото: спецпрокурор США Роберт Мюллер

Генпрокурор США Уильям Барр передал Конгрессу результаты расследования спецпрокурора Роберта Мюллера, отчет о котором был представлен в пятницу вечером. Аналитики Sberbank CIB Коул Эйксон и Андрей Кузнецов оценили опубликованные результаты как положительные для российского рынка в краткосрочной перспективе. Дело в том, что Мюллер не обнаружил неопровержимых доказательств связи предвыборного штаба Дональда Трампа в 2016 году с представителями российского правительства или с аффилированными с ним лицами. То есть российская сторона не могла повлиять на итоги выборов.


«Таким образом, передача этого доклада может охладить энтузиазм Конгресса США в попытках ограничить пространство для маневра администрации Дональда Трампа в отношении России путем принятия новых законопроектов, — считают аналитики Sberbank CIB. — Мы считаем, что в краткосрочной перспективе реакция рынка может быть чрезвычайно позитивной. В более долгосрочной перспективе для того, чтобы у инвесторов появились основания уменьшить дисконт по политическому риску, потребуется более подробная информация о проведенной работе и новые расследования. Тем не менее Уильяма Барр не стал полностью снимать обвинения в правонарушениях с американского президента и его команды».


Отдельно эксперты отметили, что в ней повторяются хорошо известные выдвинутые правительством США обвинения в том, что ряд лиц и структур, аффилированных с Москвой, предпринимали попытки повлиять на избирательные процессы в США в 2016 году. Здесь нет чего-то нового, но это показывает, что в американских властных структурах многие по-прежнему убеждены в истинности одного из аргументов, часто используемых для объяснения санкционных инициатив США (т. е. в обоснованности обвинений России во вмешательстве в американские выборы). Уильям Барр выполнил минимум того, что от Минюста требует закон, когда проводится спецпрокурорское расследование. Поэтому нельзя исключать появление более подробной информации. Демократы уже потребовали полное обнародование доклада Мюллера. Вне зависимости от выводов, изложенных в докладе Роберта Мюллера, конгрессмены продолжают изучать предвыборную кампанию Дональда Трампа, его бизнес и предполагаемые связи с Россией. Более того, сам Уильям Барр утверждает, что изучение представленного спецпрокурором доклада еще не завершено и обнародование более подробной информации расследования в интересах американского народа.


«Дальнейшее развитие ситуации должно дать основания для пересмотра применяемого к российскому рынку политического дисконта», — уверены в Sberbank CIB.


Российскому рынку ценных бумаг важно понять, что вопрос о предполагаемых связях Дональда Трампа с Россией, скорее всего, пока не будет закрыт — его обсуждение продолжится. Ранее санкционные инициативы со стороны Вашингтона способствовали увеличению премии за риск обладания российскими активами до уровней, которые прежде оказывались устойчивыми лишь в редчайших случаях. Так, коэффициент «цена/прибыль» для России уже более чем на 50% ниже значения мультипликатора для аналогичных рынков, премия за риск участия в акционерном капитале российских компаний составляет более 8%, а дивидендная доходность акций — более 7%.


«По вышеупомянутым соображениям мы полагаем, что уже обнародованных подробностей из отчета Уильяма Барра будет недостаточно, чтобы обеспечить заметное сокращение применяемого к российским активам политического дисконта (который обусловлен проблемами в отношениях России с США и другими развитыми странами)», — считают аналитики.


По теме:

Мюллер не нашел связей Трампа с Россией, но это сейчас не главное для рубля