Решение ЕЦБ смягчить монетарную политику обрушило курс евро

07.03.2019 16:30

Экономисты ожидали, что президент ЕЦБ Марио Драги и Управляющий совет лишь заложат основу для изменений политики на сегодняшнем заседании. Однако центральный банк пошел еще дальше, обнародовав планы по предоставлению банкам более дешевых кредитов и пообещав, что процентные ставки будут оставаться на сверхнизком уровне дольше, чем предполагалось ранее.

Сегодняшнее решение Совета управляющих показывает, что он серьезно относится к замедлению экономики еврозоны, но эти меры не дают существенного нового стимула. Во всяком случае, это скромное облегчение по сравнению с текущими условиями ликвидности и рыночным уровнем процентных ставок. ЕЦБ пересмотрел свое коммюнике по ставкам сегодня, указав, что в этом году повышения ставки не произойдет. Поскольку финансовые рынки уже не ждут повышения ставок до середины 2020 года, это не создает дополнительных стимулов. То, от чего страхует коммюнике, — от более раннего ужесточени финансовых условий, если экономика превзойдет прогнозы в этом году.

ЕЦБ также объявил о третьем раунде целевого долгосрочного рефинансирования (TLTRO). Однако условия менее выгодны, чем кредиты TLTRO II. Новые займы будут выдаваться только на два года, начиная с сентября. Ранее средства были доступны в течение четырех лет. Кроме того, стоимость заимствований будет привязана к основной ставке рефинансирования. Она сейчас составляет 0%. Раньше она могла быть столь же низкой, как и депозитная ставка, которая в настоящее время составляет -0.4%. Кроме того, кажется, что новые кредиты не полностью заменят финансирование, предоставленное старыми. Г-н Драги представит свои мысли о новом стимуле на пресс-конференции в 13:30 (по Гринвичу).


«Новая серия долгосрочных операций по рефинансированию на квартальной основе (TLTRO-III) будет запущена, начиная с сентября 2019 года и заканчивая в марте 2021 года, каждая со сроком погашения в два года», — говорится в заявлении ЕЦБ.


TLTRO — это кредиты, которые ЕЦБ предоставляет по низким ставкам банкам в зоне евро. В результате кредиторы могут предоставлять клиентам более выгодные условия кредитования, что, в свою очередь, стимулирует реальную экономику. TLTRO III является третьей инъекцией стимулов от ЕЦБ. Если коммерческие банки передадут деньги от ЕЦБ в реальную экономику, последняя получит импульс роста. Этот механизм был введен впервые в 2014 году и второй раз в марте 2016 года. Процентные ставки оставались без изменений Процентные ставки по маржинальной кредитной линии и депозитной линии останутся без изменений на уровне 0, 0.25 и -0.40 процентов соответственно.


«Совет управляющих теперь ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на своих нынешних уровнях, по крайней мере, до конца 2019 года», — говорится в сообщении банка.


Для сравнения, ЕЦБ ранее говорил, что ставки останутся на нынешнем уровне до конца лета.


Доходность европейских облигаций упала на этом решении. Евро также снижается по отношению к доллару, торгуясь сейчас на уровне 1.1267 доллара.


Тем не менее, европейские банковские акции не смогли увидеть существенную прибыль, поскольку инвесторы переваривали новости о более медленном цикле роста. Решение центрального банка вышло в тот момент, когда в регионе усиливаются опасения по поводу роста. 19 членами блока столкнулись с политическими событиями в Италии, которая вступила в техническую рецессию в конце 2018 года; и в Великобритании, где выход из ЕС еще не завершен. Есть также опасения по поводу возможного замедления экономики Китая, учитывая зависимость от экспорта в страну.


«Сохранение неопределенности, в частности, связанной с геополитическими факторами и угрозой протекционизма, сказывается на экономических настроениях», — заявлял в январе президент ЕЦБ Марио Драги после заседания по денежно-кредитной политике.


Еще в декабре ЕЦБ прогнозировал рост на 1.7 процента в 2019 году. Тем не менее, с тех пор данные показали, что рост был более унылым, чем ожидалось. По данным за январь, регион рос самыми медленными темпами за четыре года в 2018 году. В среду ОЭСР также заявила, что ожидает роста еврозоны всего на 1 процент в этом году. Поэтому аналитики ожидают, что ЕЦБ понизит свой прогноз роста на год на заседании в четверг. Базирующееся во Франкфурте учреждение находится в сложной ситуации, поскольку в декабре прошлого года прекратило свою программу массовых закупок облигаций. Похоже, что в этом году рост замедлится, а базовая инфляция по-прежнему остается ниже целевого показателя банка. Согласно декабрьским прогнозам банка, базовая инфляция, которая исключает энергоносители и продукты питания, в этом году должна составить 1.4 процента. Целью ЕЦБ является «ниже, но близко к 2 процентам».

По теме:

Пять вопросов для ЕЦБ