Распродажа активов развивающихся стран, которая начались около двух недель назад, застала инвесторов врасплох. Она затронула все классы активов EM, которые в результате сдали завоеванные с начала года позиции. Акции и облигации в национальных валютах с 19 апреля упали почти на 5%, а валюты и еврооблигации подешевели примерно на 3%.

Потери в казначейских бондах США, конечно, отпугнули инвесторов, особенно когда доходность 10-летних бумаг приблизилась, а потом и превысила 3% впервые за 4 года. Однако такая тенденция наблюдалась с сентября. Геополитическая напряженность между Вашингтоном и Ираном, а также Россией и угроза Дональда Трампа ввести торговые ограничения против Китая также не были чем-то новым.

«Однозначного ответа о причине сброса активов развивающихся стран нет, — сказал Эрик Штайн из Eaton Vance Corp., управляющей активами на $430 млрд. — Инвесторы пытаются понять, было ли это связано с идиосинкратическими факторами или были еще какие-то причины».

Укрепление доллара

Аналитики Bank of America, Goldman Sachs Group и других компаний, объясняют неожиданное ухудшение отношения инвесторов к рисковым активам в прошлом месяце укреплением доллара. В середине апреля трейдеры столкнулись не только с ростом ставок доходности казначейских бондов, но и с резким
удорожанием американской валюты — такой ситуации не было с 2016 года.

Если доллар и госбонды США действительно являются главной причиной сброса EM, для «быков» развивающихся рынков было бы лучше, если глава JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон и глава фонда Templeton Global Bond Майкл Хазенстаб ошиблись в прогнозах. Оба они ожидают, что доходность 10-летних бумаг США движется в сторону 4%.

США наращивают заимствования с целью финансирования разрастающегося дефицита бюджета, а Федеральная резервная система при этом сокращает объем облигаций на своем балансе, что создает «идеальный шторм» для роста доходностей в США, сказал Хазенстаб.

Геополитика и торговля

Российские активы упали в начале апреля после того, как США ввели новые санкции в отношении ряда компаний и близких к президенту Владимиру Путину олигархов. Это отразилось и на некоторых других рынках EM, поскольку трейдеры задавались вопросом, какие компании или страны станут следующей мишенью для
Белого дома. Незадолго до этого Трамп ввел пошлины на импорт стали и алюминия, и аналитики размышляли о возможности ответных мер со стороны Китая.

Однако опасения, связанные с обоими этими факторами, вскоре ослабли, поскольку Белый дом смягчил риторику о торговой войне с Китаем и заявил, что может ослабить санкции против РФ. В результате некоторые банки, включая BofA и Standard Chartered, заявили, что текущая напряженность вряд ли негативно повлияет на активы EM в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Большую озабоченность вызывает решение Трампа выйти из ядерного соглашения с Ираном, которое способствовало усилению волатильности цен на энергоносители и опасений по поводу возможного конфликта между Тегераном и Израилем.

По теме:

JPMorgan верит в активы развивающихся рынков, невзирая на укрепление курса доллара

Развивающиеся рынки накопили запас прочности и уже не боятся повторения сценария 2013 года

Уралсиб: Минфин отстал от графика и в ближайшие дни будет покупать валюту ускоренными темпами Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс