Признаки необычайных времен были повсюду. Федеральная резервная система в третий раз подряд повысила ставку на 75 базисных пунктов, в то время как Япония вмешалась, чтобы укрепить иену впервые с 1998 года. Британский фунт упал до нового 37-летнего минимума по отношению к доллару после того, как новый министр финансов страны исторические сокращения налогов и огромный рост заимствований.
«Трудно сказать, что, где и когда сломается», — сказал Майк Келли, глава отдела по работе с несколькими активами в PineBridge Investments (США). «Раньше считалось, что рецессия будет короткой и неглубокой. Теперь мы отбрасываем это и думаем о непредвиденных последствиях гораздо более жесткой денежно-кредитной политики».
Акции упали повсюду. Промышленный индекс Доу-Джонса почти присоединился к S&P 500 и Nasdaq на медвежьем рынке, в то время как облигации упали до самого низкого уровня за последние годы, поскольку инвесторы вносили изменения в свои портфели в мире постоянной инфляции и растущих процентных ставок.
Над всем этим возвышался доллар США, который взлетел до самого высокого уровня за 20 лет по отношению к корзине валют, частично благодаря инвесторам, ищущим убежища от диких колебаний на рынках.
«Обменные курсы валют… сейчас резко меняются», — сказал Дэвид Коток, председатель и главный инвестиционный директор Cumberland Advisors. «Когда правительства и центральные банки устанавливают процентные ставки, они переносят волатильность на валютные рынки».
На данный момент распродажи по классам активов привлекли мало охотников за скидками. На самом деле, многие считают, что ситуация неизбежно ухудшится, поскольку ужесточение денежно-кредитной политики по всему миру повышает риск мировой рецессии.
«Мы сохраняем осторожность», — сказал Расс Кестерих, который курирует Глобальный фонд распределения для Blackrock, крупнейшего в мире управляющего активами, отметив, что его распределение по акциям «значительно ниже эталона», и он также осторожно относится к облигациям. «Я думаю, что существует большая неопределенность в отношении того, как быстро снизится инфляция, существует большая неопределенность в отношении того, проведет ли ФРС столь агрессивную кампанию ужесточения, о которой они заявили на этой неделе».
Коток сказал, что он занимает консервативную позицию с высоким уровнем денежных средств.
«Я хотел бы увидеть достаточно распродаж, чтобы покупки на фондовом рынке США стали привлекательными», — сказал Коток.
Последствия напряженной недели усугубили тенденции для акций и облигаций, которые существовали в течение всего года, что привело к снижению цен на оба класса активов. Но мрачные перспективы означали, что они все еще недостаточно дешевы для некоторых инвесторов.
«Мы думаем, что время для открытия длинных позиций по акциям еще впереди, пока мы не увидим признаки того, что рынок достиг дна», — сказал Джейк Джолли, старший инвестиционный стратег BNY Mellon, который увеличивает свое вложение в краткосрочные суверенные облигации. «Рынок становится все ближе и ближе к ценообразованию в условиях этой рецессии, которая широко ожидается, но еще не полностью учтена».
Стратеги Goldman Sachs в пятницу понизили целевой показатель на конец года для эталонного фондового индекса США S&P 500 до 3600 с 4300. Последний раз индекс составлял 3693,23.
Доходность облигаций, которая обратно пропорциональна ценам, выросла во всем мире. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США достигла самого высокого уровня за более чем 12 лет, в то время как доходность двухлетних облигаций Германии превысила 2% впервые с конца 2008 года. В Великобритании пятилетние облигации подскочили на 50 б.п. согласно данным Refinitiv, это их самый большой однодневный скачок, по крайней мере, с конца 1991 года.
«В какой-то момент опасения сместятся с инфляции на рост», — сказал Мэтью Нест, глобальный руководитель отдела активного фиксированного дохода в State Street Global Advisors, который считает, что доходность облигаций выросла настолько высоко, что начинает выглядеть «довольно привлекательно».
Инвесторы опасаются, что ситуация ухудшится, прежде чем станет лучше.
«Вопрос сейчас не в том, входим ли мы в рецессию, а в том, насколько глубокой она будет, и можем ли мы столкнуться с какой-либо формой финансового кризиса и серьезным глобальным шоком ликвидности», — сказал Майк Риддел, старший портфельный менеджер с фиксированным доходом в Allianz Global Investors в Лондоне.
Поскольку денежно-кредитная политика, как правило, работает с запаздыванием, по оценке Ридделла, возобновившаяся воинственность центральных банков означает, что к середине следующего года мировая экономика станет еще слабее.
«Мы считаем, что рынки по-прежнему сильно недооценивают грядущий удар по глобальному экономическому росту», — сказал он.
По материалам Рейтер
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Рынки снова ошиблись с прогнозами по инфляции
Ларри Саммерс призывает ФРС продолжать повышать ставки, иначе случится экономическая катастрофа
Удобная для ФРС «мягкая посадка» экономики США зависит от того, насколько точно повторяется история
Goldman поднимает прогнозы повышения ставки ФРС в сентябре и ноябре
Рубини считает бредом идею о снижении ставок ФРС в следующем году
