Несмотря на временный приступ слабости, доллар все еще силен. Его мощь подтверждается шуточным индексом, придуманным изданием The Economist для оценки стоимости различных валют. Все двадцать валют торговых партнеров США, учитываемые американским Минфином, укрепились по отношению к доллару с июля прошлого года. И тем не менее франк все равно стоит дешево. У администрации Байдена появляется много пищи для размышления, особенно в контексте обещаний «жестко расправиться со всеми валютными манипуляторами».
В основе бургерного индекса лежит идея о том, что цены должны корректироваться в долгосрочной перспективе, чтобы одна и та же корзина товаров везде стоила одинаково. Пересчитав все цены в долларах, можно понять, насколько дешевая или дорогая валюта в стране. В разных странах у людей разные покупательские предпочтения и корзины товаров отличаются. Чтобы решить эту проблему, в The Economist взяли за основу товар, общий для всех — Биг Мак из Макдональдса. Конечно, бургеры в разных странах тоже отличаются. Например, в Индии Биг Мак без говяжьей котлеты. Но в целом они сопоставимы. Бургер в Таиланде стоит на 25% меньше, чем в Америке, при пересчете цен в местной валюте в доллар США по текущему курсу. Это значит, что тайский бат недооценен.
В бедных странах низкие зарплаты, поэтому и Биг Маки стоят дешевле. Поэтому индекс рассчитывается с учетом ВВП на душу населения. Если применить корректировку, то получится, что в тайский бат не такой уж дешевый. Количество торговых партнеров с недооцененными валютами снизилось до 11.
Биг Мак и политика США
Соответствует ли индекс Биг Мака американской политике в отношении валютных манипуляторов? Здесь учитываются разные вещи. Индекс Биг Мака фиксирует результаты; политики, напротив, пытаются наказать страны, которые намеренно угнетают свои валюты. Министерство торговли Америки неодобрительно смотрит на валюты, только если они стоят дешево в результате политики правительства. Казначейство также занимается манипуляциями, оно ищет доказательства вмешательства, а также сохраняющиеся торговые дисбалансы.
Тем не менее, учитывая валютные колебания за последний год, индекс Биг Мака может стать дополнительным инструментом проверки американской политики. Когда началась эпидемия коронавируса, все скупали доллар, но тренд изменился, когда Федрезерв принялся накачивать финансовую систему ликвидностью. Мексиканский песо, согласно индексу, сначала был неодооценен по отношению к доллару на 53%. В первом полугодии ситуация усугубилась, и валюта стала еще дешевле, после чего началось восстановление. Между тем, курс вьетнамского донга изменился по отношению к доллару менее чем на полпроцента в первой половине прошлого года.
По итогу, Мексика избежала штрафов со стороны Министерства финансов и торговли; Вьетнам — нет. Казначейство объявило страну валютным манипулятором, сославшись на его огромный товарный профицит с США и вмешательство в динамику валютных курсов. Министерство торговли резко повысило тарифы на импорт шин из Вьетнама на том основании, что дешевый донг выступал в роли субсидии для производителей.
Информация к размышлению
Однако по другим направлениям недавние действия Америки расходятся с индексом. Казначейство также заклеймило Швейцарию как манипулятора, частично основываясь на валютной интервенции в размере около 100 миллиардов долларов (14% ВВП) в первом полугодии. Однако обе версии индекса предполагают, что швейцарский франк переоценен по отношению к доллару.
Министерство торговли также использовало обвинения в валютных манипуляциях, чтобы обосновать тарифы на зажимы для пакетов, импортируемые в США из Китая. Возможно, новая администрация обратит внимание на то, что с поправкой на ВВП юань на самом деле переоценен по отношению к доллару на 2.5%.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Economist
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Sberbank CIB обещает рублю рост в январе на 3%, а Биг Мак указал, что он недооценен на 70%
Обнаружен самый крупный валютный манипулятор, и это … сюрприз!
