График рубля интервалами в 1 неделю
Аналитики Credit Suisse заявили, что фундаментально обоснованная цена рубля в американских долларах составляет 65-70 руб./$1 и что в 2021 году рубль добьется справедливой оценки со стороны рынка. А то, что рубль не соответствует такой оценке, аналитики объясняют влиянием временных факторов. Одним из последствий этого явилась пауза в смягчении денежно-кредитной политики Банка России с сентября 2020 года.
Слабость рубля спровоцировало сочетание нескольких факторов - намерение правительства пересмотреть налоговые соглашения с оффшорными странами, такими как Кипр, и резкое увеличение денежной массы (рост M2 ускорился с 10,2% в начале 2020 г. до 16.2% в октябре в годовом выражении).
Первое вызвало отток первичного капитала, а второе создало для этого еще более благоприятные условия, пояснили эксперты Credit Suisse.
Главным источниками увеличения денежной массы стали операции федерального бюджета и отдельные аспекты финансирования дефицита во II квартале, когда правительство получило прибыль от приватизации Сбербанка (около 1% ВВП). Вместо того, чтобы компенсировать этот рост рублевой ликвидности валютными продажами, Банк России отложил свои операции на открытом рынке до IV квартала, также компенсировав их отложенными с 2018 года валютными закупками.
Аналитики Credit Suisse считают, что это создало дополнительный дисбаланс на местном валютном рынке. Однако, на их взгляд, этот дисбаланс был временным и сойдет на нет в 2021 году.
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
У рубля появился новый враг: растущая доходность в США
Будет ли когда-нибудь рубль стоить 24 за доллар, как гласит индекс бигмака
Всемирный банк предупредил об угрозе нового финансового кризиса
