«Железный» Марио готовит большую базуку

Высокопоставленный чиновник заявил, что ЕЦБ готовит большую базуку в сентябре

Олли Рен

Европейский центральный банк объявит о пакете мер стимулирования на своем следующем совещании по вопросам монетарной политики, который может превзойти все ожидания инвесторов, заявил высокопоставленный чиновник центрального банка. Выступая в четверг в своем офисе в столице Финляндии, Олли Рен сказал, что замедление мировой экономики приведет к тому, что ЕЦБ развернет новые меры стимулирования, которые должны включать «существенные и достаточные» покупки облигаций, а также снижение ключевой процентной ставки банка.

«Важно, чтобы в сентябре мы разработали значительный и эффективный пакет мер политики», — сказалг-н Рен, который входит в комитет по установлению ставок ЕЦБ в качестве управляющего центрального банка Финляндии. «Когда вы работаете с финансовыми рынками, часто лучше выходить за рамки, чем отказываться, и лучше иметь очень сильный пакет мер политики, чем промешкать», — сказалг-н Рен.

Экономические данные Германии и Китая, опубликованные в среду, показали, что две мировые экономические державы демонстрируют слабое звено в глобальной экономике, которая страдает от торговой напряженности и неопределенности беспорядочного Brexit.

Президент ЕЦБ Марио Драги в прошлом месяце отметил перспективу новых действий ЕЦБ в сентябре, но новые комментарии г-на Рена указывают на то, что уровень стимулов, вероятно, будет на верхнем уровне ожиданий аналитиков. Аналитики ожидают, что в следующем месяце ЕЦБ объявит о снижении своей основной процентной ставки на 0.1 процентного пункта, которая в настоящее время находится на уровне минус 0.4%, а также о новых покупках облигаций на сумму около 50 млрд евро (56 млрд долларов) в месяц в рамках его программы количественного смягчения. Ранее программа была свернута в конце прошлого года.

По словам г-на Рена, ЕЦБ также может смягчить условия новой партии долгосрочных кредитов (TLTRO) для банков, снизив их процентную ставку или увеличив срок их погашения. По словамг-на Рена, пакет из нескольких мер «оказывает более сильное влияние, чем последовательность различных мер во времени», благодаря синергии между различными инструментами политики.

По словам г-на Рена, чтобы обеспечить пространство для новых покупок облигаций, ЕЦБ мог бы скорректировать правила своей программы покупки облигаций, которая в настоящее время запрещает банку покупать более 33% долга любого отдельного правительства еврозоны. Г-н Рен сказал, что он не исключает возможность покупки акций в рамках программы QE, но это будет зависеть от оценки персонала ЕЦБ.

Он указал на ряд рисков, угрожающих экономике Европы, включая нестабильную политическую ситуацию в Италии, замедление экономического роста Китая, неопределенность в мировой экономике, вызванную торговой напряженностью между США и Китаем, и возможность жесткого Brexit.

«На мой взгляд, в последние пару месяцев наблюдается некоторое ухудшение экономических перспектив Европы», — сказал г-н Рен.

Этот ухудшающийся экономический фон «оправдывает принятие дальнейших мер в денежно-кредитной политике, как мы собираемся сделать в сентябре», сказалг-н Рен. По словам чиновников, подавляющее большинство в комитете по установлению ставок ЕЦБ, скорее всего, предпочтут агрессивный пакет стимулов.

По словам г-на Рена, чтобы компенсировать влияние на банки еврозоны более длительного периода отрицательных процентных ставок, ЕЦБ может ввести систему многоуровневых депозитов, при которой только часть банковских депозитов может подвергаться отрицательным ставкам. По его словам, ЕЦБ может также ослабить стресс-тесты для банков и смягчить условия новых долгосрочных кредитов, известных как целевые долгосрочные операции по рефинансированию.

Г-н Рен считался одним из лидеров предвыборной гонки на смену Марио Драги на посту президента ЕЦБ в начале этого года. Эта должность в конечном итоге досталась управляющему директору Международного валютного фонда Кристине Лагард. Впоследствии финн был включен в короткий список европейских чиновников в гонке за постг-жи Лагард в МВФ, но он снял свою кандидатуру в начале этого месяца. Бывший министр экономики Финляндии, он служил экономическим и валютным «царем» Европейского союза во время долгового кризиса в регионе.

Реакция рынка

Спрос на путы по евро повысился после того, как политик Европейского центрального банка Олли Рен рассказал газете Wall Street Journal о том, что центральный банк должен предложить «эффективный и значительный» пакет стимулов на своем следующем заседании в сентябре. Риск-разворот по EUR/GBP по месячным опционам упал до минимума в 0.6675 в пользу колов по евро — самый низкий уровень за неделю, как и весь перескос сдвигается вниз. В месячный срок входит заседание ЕЦБ 12 сентября; шансы на снижение ставки на 10–20 б.п. на встрече являются почти неизбежными.

Падение доходности бундесов помогите отправить1-летний перекос до 1.5950, так как трейдеры ожидают длительного периода стимулирования ЕЦБ.

Вмененная волатильность евро/доллара смещается вверх после заявления Рена о том, что необходимо больше стимулов, а также потому что доллар укрепляется после отчета по розничным продажам.

Дальнейшие успехи доллара могут спровоцировать упреки президента США Трампа в манипулировании европейцами своей валютой. Повышенный уровень неопределенности в отношении торговли между США и Китаем и политики глобальных центральных банков приводит к повышению валют-убежищ.

По теме:

Долговой рынок США подает сигналы бедствия

Страх рецессии снова охватил рынки: защитные активы растут

Трамп в конец запутался в своих торговых войнах