График показывает корреляцию спреда доходности и курса иены
Укрепляющая связь между курсом доллара к иене и дифференциалом доходности США-Япония является хорошим предзнаменованием для азиатской валюты, так как ряд стратегов предсказывает, что она разовьет свое недавнее ралли. Корреляция между этими двумя переменными выросла до 0.63 в этом месяце, что стало самым высоким показателем за год, согласно данным Bloomberg, так как эталонная 10-летняя доходность в США достигла минимума за год на фоне того, что председатель Федерального резерва Джером Пауэлл подал сигнал готовности приостановить ужесточение монетарной политики. Standard Chartered Plc, Citigroup Inc., Bank of America Merrill Lynch и HSBC Holdings Plc ожидают укрепления иены в ближайшие месяцы.
«Мы искали катализатор, чтобы стать короткими по доллару, и я думаю, что мы наконец-то нашли его в виде „голубиного“ сигнала от ФРС», — заявил Маянк Мишра, стратег по макроэкономике из Standard Chartered в Сингапуре, в интервью Bloomberg Television. «Короткая позиция по доллар/иене — это одно из наших глубоких убеждений среди G-10 FX».
По словам Мишры, Standard Chartered ожидает, что к концу года курс доллара к иене упадет до 105, при этом есть риск превышения прогноза в сторону снижения. Этот прогноз указывает на снижение примерно на 4 процента с уровня 109.50 по состоянию на 15:00 мск пятницы.
Citi, который рассматривает японскую валюту как «очень дешевую», прогнозирует еще более резкий рост, до 103, в ближайшие 12 месяцев. Его предыдущий прогноз был на уровне 108.
«Как и в 2018 году, доллар/иена остается заложником меняющейся доходности», — считают стратеги Citi, включая Джереми Хейла, о чем они написали в записке для клиентов банка. «Макроэкономические условия гарантируют дальнейшее снижение доходности 10-летних казначейских обязательств США».
Премия доходности, которую предлагают 10-летние казначейские долги, по сравнению с японскими облигациями аналогичного срока погашения, сократилась всего лишь до 256 базисных пунктов к 3 января, в день, когда иена подскочила до девятимесячного максимума 104.87 за доллар на фоне флэш-креша. Этот спрэд составлял 312 базисных пунктов в ноябре, максимальный уровень за 11 лет.
BofAML также поднял свои прогнозы по иене и видит, что валюта протестирует 100 в этом году, заявили аналитики банка, включая стратега Шусукэ Ямаду, о чем он написал в примечании в четверг. Замедление покупок зарубежных активов в последние несколько месяцев демонстрирует потенциальный сдвиг предпочтений японских инвесторов в направлении сокращения риска, поскольку мировая экономика, возможно, достигла своего пика, пишут стратеги.
Валюта Японии опередила всех своих конкурентов по Группы-10, поднявшись на 3.7 процента по отношению к доллару в последнем квартале 2018 года. В то время как индекс акций MSCI по всем странам мира за последние три месяца упал самыми сильными с 2011 года темпами, швейцарский франк — еще одна традиционная валюта-убежище — закончил тот же период, мало изменившись.
HSBC прогнозирует, что иена укрепится до 105 за доллар в четвертом квартале этого года. Меры Швейцарского национального банка по ограничению роста швейцарского франка означают, что азиатская валюта будет бенефициаром потоков в защитные активы, считает Дэвид Блум, руководитель отдела валютной стратегии HSBC.
«Одна из причин того, что иена так бурно росла ранее, заключается в том, что идея о том, что вы можете купить швейцарский франк в качестве безопасного убежища, провалилась, что оказывает большее давление на иену», — сказал Блум в интервью в пятницу.
По теме:
Когда рубль упадет до 100 за доллар
Иена может укрепиться до 95 за доллар — TD
Иена ведет себя как-то странно
