Многие из факторов, которые привели к недавнему росту доллара, выглядят все более заложенными в цены, особенно денежно-кредитная политика. С точки зрения перспектив экономического роста, доллар США находится в гораздо более уязвимом положении, если сравнивать с текущими ожиданиями. Такую точку зрения озвучивают рыночные стратеги Toronto Dominion.
Доходность 10-летних казначейских облигаций к середине 2019 года достигнет максимума за 7 лет, а после снизится по мере завершения повышения ставок и нормализации баланса ФРС. Доллар будет расплачиваться за окончание периода дешевых денег и постепенное ужесточение монетарной политики во всем мире, подчеркивают эксперты TD.
Тенденция мира процентных ставок
Расхождения в монетарных политиках будут устраняться. В текущем году спреды между ставками США и других развитых рынков расширялись. Эта тенденция сойдет на нет по мере приближения ставки ФРС к нейтральному уровню. Другие центральные банки будут догонять ФРС.
Увеличение чистого предложения, особенно в США, и ослабление спроса со стороны японских и европейских покупателей должны добавить 20–25 б.п. к премии за срок по 10-летним бумагам; отток из рисковых активов и контроль Банком Японии кривой доходности, возможно, выступят в качестве компенсационных факторов.
