Взаимосвязь между валютой, торговлей и состоянием экономики отнюдь не так проста, как прежде. Рубль, например, сильно подешевел за последние два года, однако российские поребители этому совсем не рады: импортные товары подорожали, товары местных произвоителей тоже не отстают, покупательская пособность и уровень жизни падают. В Японии примерно такая же ситуация. Укрепление доллара против большинства основных валют должно было бы порадовать крупных производителей в Азии, поскольку их продукция становится дешевле на экспортных рынках и, соответственно, пользуется конкурентным преимуществом в глазах потенциальных покупателей.

Однако японский миллиардер Тадаси Янай, владелец  крупнейшей сети магазинов «Uniclo» по продаже повседневной одежды, далек от эйфории. "Именно сильная иена помогает поднять уровень жизни простых японцев", - заявил он недавно в своем интервью. "Когда иена дешевеет, все плохо". Точка зрения г-на Яная, чья компания производит значительную часть одежды за пределами Японии, напоминает нам о том, насколько сложны и неоднозначны взаимосвязи между динамикой валютного курса, торговлей и состоянием экономики. С тех пор, как на президентских выборах в США победит Дональд Трамп этой теме уделяется особе внимание, в том числе и потому, что он не раз обвинял торговых партнеров Америки, таких как Китай и Япония в намеренной девальвации своих валют для поддержки производственного сектора.

По теме: Кто продает иену и зачем

После выборов японская иена подешевела относительно доллара на 8.2%, что сыграло на руку таким компаниям как  Toyota Motor Corp с большим объемом продаж за пределами страны. Однако экономисты и бизнесмены предупреждают, что темпы падения валютного курса способны перечеркнуть планы даже самых оптимистично настроенных экспортеров, спровоцировать падение импорта и больно ударить по карману потребителей за счет роста цен огромное количество ввозимых товаров, начиная с газа и заканчивая бананами и футболками Uniqlo.

Многие экономисты полагают, что преимущества слабой иены начнут угасать, когда валюта достигнет отметки 115.00 (напомним, что текущий курс доллар/иены 112.80), однако в июньском исследовании, проведенном торговой палатой Японии, около 60% компаний отметили негативные последствия девальвации уже при курсе 110.00. Даже для Китая и Южной Кореи - стран с высокой долей экспорта в экономике - девальвация местной валюты против доллара имеет обратную - и совсем не приятную - сторону.

"Объемы экспорта падают в последние годы из-за снижения спроса на основных рынках сбыта, и даже дешевая вона не помогает решить эту проблему", - отмечает Фредерик Нойман, глава аналитического отдела HSBC в Гонконге. "Если валютный курс быстро снижается, отток капитала может ускориться, что повлечет за собой рост процентных ставок". Многие азиатские экспортеры отмечают, что, учитывая волатильность на рынке, не спешат корректировать свои бизнес-планы: за стремительным ростом доллара может последовать столь же стремительная коррекция, поскольку рынок начнет менять свое восприятие будущей политики администрации Трампа.

По теме: Для быков по доллару вечеринка только начинается

"Никто не хочет играть роль валютного трейдера, который пытается угадать, куда дальше пойдет курс", - заявил пресс-секретарь компании Nissan, которая сохранила свой прогноз по доллар/иене на 2016 год в районе 105.00. "Большинство подобных решений принимается с учетом долгосрочных факторов". Японские политики уже давно надеются, что рост прибыли, обусловленный снижением валютного курса, позволит компаниям со спокойным сердцем поднять людям зарплату, что поможет стимулировать потребительские расходы и вытащить экономику из затянувшегося периода дефляции. Но ничего такого не происходит. Компании не спешат делиться преимуществами.

"Когда валютные курсы нестабильны, компаниям сложнее планировать что-то на долгий срок", - согласен с общим мнением на этот счет Дайдзу Аоки, японский экономист UBS. В банке отмечают, что японских производителей вполне устроил бы курс 105.00-110.00, но более глубокая девальвация уже мешает компаниям корректировать бюджеты. Между тем, если слабая иена не способствует росту заработных плат, то потребителям от этот только хуже. "Инфляция идет пользу потребителю только в том случае, если растут их реальные доходы, которые, как правило, отстают от роста цен на продукты питания и импортируемые товары длительного пользования", - поясняет Такаси Мива, старший экономист Nomura Securities в Токио.

Изменения в структуре мировой торговли в последние годы также снижает потенциальные преимущества слабой валюты для экспортеров. Производственные мощности многих японских компаний находятся за пределами страны, например, в других странах Азии или в США. Иными словами, если в 1990-е годы девальвация иены против доллара на 10 иен помогала поднять темпы роста ВВП на 0.3-0.4%, то сейчас эффект гораздо более скромный - около 01-0.2%. По словам Чена Тиечжун, в Иу, шумном городе на юго-востоке Китая, который считается оптовым центром для широкого ассортимента потребительских товаров, бизнес пока не ощутил на себе преимущества резкой девальвации юаня. "Большинство предприятий текстильной промышленности по-прежнему уязвимы из-за растущих цен на сырье и затрат на рабочую силу, которые снижают рентабельность", - пояснил он.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Wall Street Journal Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс