Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что в первом квартале текущего года реальный ВВП в Еврозоне снизился на 0.2% (-0.8% в годовом исчислении). Таким образом, экономическая активность в регионе падает уже шесть кварталов подряд, а общий масштаб сокращения за этот период составил 1.5%. Более того, реальный ВВП сейчас на 3.3% ниже максимумов, установленных в первом квартале 2008 года. Между тем, в США реальный ВВП сейчас более чем на три процента выше максимумов за четвертый квартал 2007 года. Порадовала лишь Германия, которая в первом квартале вернулась к росту после сокращения в четвертом квартале 2012 года. Правда и тут радость весьма скромная. потому что рост составил лишь 0.1% (0.4% в годовом исчислении) - такие показатели уверенным восстановлением не назовешь. Но как бы там ни было, это единственная светлая новость на фоне общего пессимизма. Экономика Франции сократилась на 0.2% - второе снижение подряд; Италия и Испания потеряли по 0.5%, продолжив падать в экономическую пропасть. Сегодня экономика Испании более чем на 6% меньше, чем в первом квартале 2008 года. Реальный ВВП Италии сейчас на 9% ниже, чем пять лет назад.

У нас пока нет подробных данных по ВВП в Еврозоне, поэтому сложно выделить конкретные области, ответственные за снижение. Однако некоторые ежемесячно публикуемые индикаторы за первые три месяца года позволяют сделать кое-какие предположения. Во-первых, розничный сектор растет очень слабо. Реальные расходы на потребление (РСЕ), куда входят покупки товаров и услуг потребителями, сократились на 1.8% в четвертом квартале 2012 года. Учитывая слабость розничных расходов (только на товары), можно предположить, что РСЕ продолжил снижаться и в первом квартале 2013 года. Более того, низкие уровни доверия и вялый рынок труда - ставка безработицы в Еврозоне превысила 12% - тоже указывают на сокращение потребительских расходов. Кроме того, инвестиционные расходы в корпоративном секторе, падавшие восемь из последних девяти кварталов, вероятно, также снизились в 1 квартале 2013 года. Органы статистики в Германии отмечают уменьшение инвестиционных расходов в стране за первые три месяца года.  Учитывая то, что это самая сильная экономика Еврозоны, на уверенный рост инвестиционных расходов в других странах рассчитывать не приходится.

К сожалению, никаких секретных трюков, способных восстановить экономический рост в Еврозоне, не существует. Европейский центральный банк может еще ослабить свою политику, но снижение ставки на 25 базисных пунктов не придаст ускорения полумертвым экономикам. Европейские политики уже не столь уверены в том, что государственные бюджеты нужно сбалансировать любой ценой, но и к фискальной экспансии они не готовы. Остальные страны мира в той или иной мере демонстрируют экономический рост, но он не достаточно высок, чтобы поддержать европейский экспорт. Мы надеемся на лучшее, на то, что реальный ВВП в Еврозоне вернется в зону положительных значений во второй половине 2013 года, но при этом готовимся к худшему.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Wells Fargo Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex