На фото: строительный объект в Пекине. Источник: Reuters

Ожидалось, что, как только Китай откажется от своих драконовских правил в отношении COVID, потребители снова ворвутся в торговые центры, иностранные инвестиции хлынут в страну, заводы оживятся, а земельные аукционы и продажи жилья стабилизируются. Но ничего этого не произошло. Китайские покупатели откладывают деньги на черный день, иностранные фирмы забирают капитал, производители сталкиваются с ослаблением спроса со стороны Запада, финансы местных органов власти в плачевном состоянии, а застройщики в дефолтах.

Разрушенные надежды порадовали тех, кто всегда сомневался в китайской модели роста, а некоторые экономисты даже провели параллели с японским пузырем до его «потерянных десятилетий» застоя начиная с 1990-х годов. Скептики утверждают, что Пекин не смог вовремя перевести экономику с развития, основанного на строительстве, на рост, основанный на потреблении. Это нужно было сделать лет десять назад. С тех пор задолженность растет быстрее экономики. Она уже достигла тех масштабов, когда местные органы власти и застройщики не справляются с обслуживанием долгов.

Политики пообещали в этом году увеличить потребление и снизить зависимость экономики от недвижимости. Пекин побуждает банки кредитовать производство, а не строителей. Но конкретная долгосрочная дорожная карта по зачистке долга и реструктуризации экономики все еще выглядит неосуществимой.

Какой бы выбор ни сделал Китай, ему придется учитывать стареющее и сокращающееся население и сложную геополитическую обстановку, поскольку Запад опасается вести бизнес с экономикой № 2 в мире.

Почему это важно

В 2023 году экономика Китая, вероятно, вырастет на 5%, опередив мировую экономику. Однако за этими цифрами скрывается тот факт, что 40% объема производства приходится на инвестиции — в два раза больше, чем в США. Это значит, что почти половина экономики неэффективна.

Большинство китайцев не ощущают этот рост. Безработица среди молодежи в июне превысила 21% — это последняя известная статистика. После этого Китай просто перестал ее считать. Выпускники университетов, которые готовились к работе в развитой экономике, теперь занимают низкоквалифицированные должности, чтобы свести концы с концами, в то время как другим сокращают заработную плату.

В экономике, где 70% благосостояния домохозяйств находится в недвижимости, домовладельцы чувствуют себя беднее. Даже в одном из немногих относительно успешных сегментов экономики — в индустрии электромобилей — ценовая война сопровождается жертвами среди поставщиков и работников.

По мнению аналитиков, национальный пессимизм вылиться в социальную дестабилизацию. Китай может повторить японский сценарий, прежде чем достигнет того же уровня развития, как в свое время Япония. Для мировой экономики это не пройдет бесследно, поскольку большинство мировых отраслей в значительной степени зависят от поставщиков в Китае. Африка и Латинская Америка рассчитывают на то, что Китай купит их товары и профинансирует их индустриализацию.

Чего ждать в 2024 году

Китаю придется делать трудный выбор. Политики стремятся изменить структуру экономики, но реформы в стране всегда идут со скрипом.

Толчок к повышению благосостояния сотен миллионов сельских трудящихся-мигрантов, которые могли бы по некоторым оценкам добавить 1.7% ВВП в потребление домашних хозяйств, если бы они имели такой же доступ к государственным услугам, как и городские жители, уже застопорился из-за опасений по поводу социальной стабильности и затрат.Усилия Китая по решению своих имущественных и долговых проблем наталкиваются на аналогичные опасения.

Кто заплатит за их инвестиционные ошибки? Банки, государственные компании, центральное правительство, предприятия или домохозяйства? По мнению экономистов, любой из этих вариантов может означать снижение темпов роста в будущем.

Однако на данный момент Китай, похоже, не решается сделать выбор, который принесет в жертву рост ради реформ. Государственные советники призывают к целевому показателю роста около 5% в следующем году. Это соответствует цели на 2023 год, только вот низкой статистической базы уже не будет: в 2022 году экономика переживала спад из-за последствий пандемии. Такая цель может подтолкнуть власти к наращиванию долга — это тип фискальной слабости, который побудил Moody ’s снизить прогноз кредитного рейтинга Китая до негативного в этом месяце.

Посмотрим, где Пекин потратит эти деньги, чтобы понять, готов ли он изменить свою стратегию или пытается поддержать неработающую модель роста.

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Reuters

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Экономику Китая ждут большие неприятности

Иностранцы вывели из китайских акций более 75% инвестиций

Китайские стимулы в сфере недвижимости осложняют ситуацию с железной рудой