По мнению основателя DoubleLine Capital Джеффри Гундлаха, инвесторам следует рассмотреть возможность покупки долгосрочных казначейских облигаций, поскольку смесь экономических факторов может вскоре спровоцировать восстановление цен на облигации.
Соучредитель, генеральный директор и директор по инвестициям DoubleLine Джеффри Гундлах выступает на 16-й ежегодной инвестиционной конференции Sohn в Нью-Йорке 25 мая 2011 года. REUTERS/Джессика Ринальди
«Нам нравятся долгосрочные казначейские облигации для краткосрочной торговли в преддверии начала рецессии. Тенденция к снижению доходности 30-летних казначейских облигаций США за последние четыре десятилетия полностью разворачивалась вспять, и цены взлетали почти на 400 б.п. менее чем за два года», — заявил «король облигаций» в заметке в среду. «Падение длинных облигаций составила около 50%, а это означает, что теперь существует вероятность того, что длинные облигации вырастут в цене».
Прогнозы рецессии Гундлаха основаны на индексе опережающих экономических показателей, который уже давно указывает на приближающийся спад. Между тем, уровень безработицы, скорее всего, превысит 12-месячную скользящую среднюю, что, по словам Гундлаха, обычно указывает на замедление темпов роста экономики на горизонте.
По мнению Гундлаха, одной из причин, по которой доходность долгосрочных облигаций подскочила до уровня 5%, является массовая эмиссия новых выпусков казначейских облигаций, вызванная отсрочкой налоговых платежей в 2022 году. Но этому – наряду со стимулированием периода пандемии и мораторием на выплату кредитов – скоро придет конец.
«После окончания долговых и налоговых каникул потребителям придется пересмотреть свой образ жизни. Это может быть положительным моментом для рынка облигаций, поскольку у нас не будет такого большого чистого предложения. И, возможно, мы столкнемся с негативными экономическими последствиями, которые потенциально могут привести к ралли облигаций в ближайшие шесть месяцев или около того», — написал Гундлах.
Заявив о приближении рецессии, он также назвал ценные бумаги агентств, обеспеченные ипотекой, и коммерческие ипотечные облигации как привлекательные инвестиции.
Ранее выданные ипотечные кредиты сопряжены с низким риском рефинансирования, учитывая сегодняшние высокие ставки. Этот класс активов также дешевле корпоративных облигаций с точки зрения оценки, предлагая при этом самые высокие спреды за последние годы.
В CMBS, хотя многие предупреждали о приближающемся крахе коммерческой недвижимости, Гундлах говорит, что инвесторам следует просто придерживаться коммерческих ипотечных облигаций рейтинга ААА, которые предлагают более высокие кредитные рейтинги и лучшие спреды, чем корпоративный долг инвестиционного уровня.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Распродажа государственного долга США выходит на новый уровень
Гундлах предупреждает о рецессии на фоне волнений на рынках: «Пристегнитесь»