Японская иена приблизилась к тридцатилетним минимумам по отношению к доллару, породив новую волну разговоров о неминуемой валютной интерверции, второй с 1998 года. В прошлом году страна решилась на этот шаг, несмотря на то, что ее торговые партнеры крайне не довольны такими действиями, а экспортерам и вовсе нравится слабая иена. Но Япония хорошо понимает, какие проблемы связаны со слабой валютой.
Есть ли конкретный ценовой порог для интервенций
Инвесторы часто рассуждают о критических уровнях, которые власти якобы должны защищать во что бы то ни стало. На самом деле никаких жестких рамок нет. Власти, как правило, больше говорят о сдерживании чрезмерных движений, а не о защите определенных уровней. Совместная японско-американская интервенция 1998 года произошла после того, как иена достигла уровня 146.78. 22, сентября 2022, года Япония провела интервенцию, когда иена приблизилась к отметке 146 после решения Банка Японии поддерживать сверхнизкие ставки. Главный валютный чиновник Масато Канда, который подтвердил эту интервенцию, описал изменения на рынке как внезапные и односторонние. Месяц спустя, когда иена спустилась до 151, Япония провела крупнейшую интервенцию на сумму 5.6 трлн иен ($37,8 млрд), чтобы стабилизировать валюту. Об этом говорится в отчете Министерства финансов. Вернемся в сентябрь этого года. Иена снова приближается к уровням предыдущих интервенции, засталяя трейдеров нервничать. Канда указал, что готов вмешаться с одобрения США. Министр финансов США Джанет Йеллен ранее заявила, что любое вмешательство Японии для поддержки иены будет оправданным, если оно будет направлено на сглаживание волатильности.
Как мы узнаем, вмешалось ли правительство
Япония, похоже, использует новый сценарий, чтобы усилить эффект. В отличие от попыток ослабить иену в 2010 и 2011 годах большая часть интервенций в прошлом году проходила вне обычных торговых часов Японии. Кроме того, в прошлом году правительство подтвердило свои действия только один раз — через анонс Канды — при повторных интервенциях предупреждений уже не было, они рассматривались как дополнительный инструмент сдерживания спекулянтов. Говорят, что незадолго до сентябрьского вмешательства 2022 года Банк Японии провел так называемую проверку ставок, что часто считается предвестником фактической интервенции. Внезапная длинная вертикальная линия на ценовом графике также может сигнализировать о том, что Банк Японии купил или продал валюту, но иногда эти движения могут быть вызваны паникой на рынке. Министерство финансов публикует данные об интервенциях в конце месяца, даже если никаких никаких покупок или прода не было.
Что такое проверка ставок
Ранее Банк Японии связывался с трейдерами и узнавал цену предложения относительно доллара США. Этот шаг предпринимается незадолго до фактических транзакций. Он должен служить предупреждением для трейдеров. Обычно это происходит, когда волатильность растет, а регулярные устные предупреждения со стороны высокопоставленных чиновников не дают желаемого эффекта.
Кто дает добро на интервенцию
Министерство финансов решает, следует ли вмешиваться в рынок, а Банк Японии совершает покупку или продажу. Обычно вмешательству предшествуют тщательно проработанные устные предупреждения чиновников. Если они говорят, что правительство не исключает никаких вариантов или что оно готово принять решительные меры, участники рынка должны быть готовы к интервенции.
Откуда деньги на интервенции
На покупку иены власти тратят доллары из валютных резервов, что ограничивает их возможности. В конце августа валютные резервы Японии достигали $1.25 трлн — это больше, чем во время интервенции в апреле 1998 года. Эти запасы более чем в два раза превышает дневную стоимость валютного рынка в Токио, тогда как в конце 90-х соотношение было один к 1.4. Однако односторонний шаг без поддержки США по-прежнему считается маловероятным. В сентябре прошлого года Япония потратила почти $200 млрд, чтобы остановить падение валюты.
Работает ли интервенция
Интервенция черех покупку — это явный сигнал для спекулянтов о том, что власти не намерены отпускать свою валюту в свободное падение. Однако если не скорректировать фундаментальные факторы, которые привели к формированию этого тренда, эффект будет лишь временным. Кроме того, иностранные резервы, как правило, существуют для защиты экономики в случае крупного финансового шока или неожиданного события, а не для искусственной поддержки валюты.
Должна ли Япония действовать в одиночку
Скорее всего ей придется. Страна смогла заручиться поддержкой Большой Семерки, чтобы ослабить иену после цунами 2011 года и поддержать ее во время азиатского финансового кризиса. Сейчас все по-другому, учитывая, что основные торговые партнеры, как правило, не любят, когда страны влияют на обменные курсы, и хотят, чтобы рыночные силы выполняли эту работу. У «Большой семерки» и «Большой двадцатки» есть соглашения на этот счет. Однако в этом году Йеллен, по сути, дала свое благословение на вмешательство, направленное на устранение чрезмерной волатильности, более или менее предоставив Японии свободу действий. После ее комментариев Канда и главный представитель правительства Хирокадзу Мацуно подчеркнули, что Япония находится в тесном контакте с валютными властями за рубежом.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Трейдеры смотрят, как иена спускается к 150 за доллар, и готовятся к интервенциям