Хотя это, возможно, слишком упрощенная формулировка, важно отметить, что не существует единой мировой цены алюминия. Вместо этого на каждом рынке устанавливаются цены на первичный алюминий. Тем не менее, котировки на Лондонской бирже металлов сильно влияют на эти цены с учетом премий и скидок с поправкой на локальные расходы, налоги и факторы, оказывающие давление на спрос/предложение.
Больше всего покупателей волнует проблема баланса спроса и предложения. В частности, беспокойство связано с чрезмерными запасами российского алюминия и ограниченными поставками металла на биржу не из России. Такая ситуация может привести к избытку на бирже металла из источника, которым готовы воспользоваться лишь немногие покупатели. Это, в свою очередь, может привести к тому, что цена на LME будет торговаться со скидкой по отношению к фактическому значению. В прошлом месяце наблюдались резкие колебания в рамках контанго/бэквордации на LME. В основном это было связано с конкуренцией трейдеров за поставки нероссийских брендов. Однако дефицит металла из других стран имеет далеко идущие последствия, которые не ограничиваются биржей.
Цены на алюминий, Китай и проблема LME с российским металлом
По данным Reuters, к концу июня на российские бренды приходилось примерно 80% гарантированных запасов алюминия на LME. Более того, вероятно, затем ситуация ухудшилась. Значительная часть металла хранится на азиатских складах, поскольку Китай является крупнейшим потребителем российского металла, как напрямую, так и с учетом поставок с LME. Тем не менее, агентство Reuters отметило, что аппетит Китая к российскому первичному металлу, похоже, ослабевает. В прошлом году между Россией и Китаем наблюдалась устойчивая торговля: Китай экспортировал в Россию глинозем и получал взамен чушки из первичного алюминия.
Подобная торговля была выгодна Китаю, особенно во время засухи в провинции Юньнань, которая привела к сокращению плавильных мощностей в стране. Действительно, китайский импорт российского первичного алюминия вырос с 291000 метрических тонн в 2021 году до 462000 метрических тонн в прошлом году. Темпы импорта ускорились в первой половине этого года, при этом импорт российского металла подскочил на 177% г/г до 414 000 метрических тонн. В тот момент на долю российского алюминия приходилось 85% китайского импорта.
Отскок в Китае
Однако по мере восстановления водоснабжения внутреннее производство в Китае во втором квартале выросло на три четверти миллиона тонн в годовом исчислении. Это повышает риск снижения импорта российских материалов в Китай во втором полугодии. В то же время Россия продолжает находить покупателей на первичный металл. Однако европейские производители алюминия высказывают опасения по поводу появления на рынке турецких полуфабрикатов, изготовленных с использованием дешевого российского первичного металла. Действительно, потенциальное снижение доли китайского спроса может привести к тому, что на LME хлынет еще больше российского металла. Это может привести к созданию пула, состоящего почти исключительно из российского металла, с ограниченным числом покупателей. А это, в свою очередь, может обвалить цены на алюминий на LME по сравнению с ценами, которые физическим покупателям пришлось бы платить за металл нероссийского происхождения.
Проблема, заслуживающая внимания
LME может заявить, что существуют механизмы для устранения таких перекосов, например, премии за физическую доставку, которые всегда были показателем регионального спроса по отношению к глобальному спросу.
Однако эти премии не могут отражать конкретные бренды или страны происхождения. LME периодически проводила проверки и приняла решение не запрещать поставки российского металла. Это обусловлено опасениями по поводу юридических последствий, поскольку российский металл не подпадает под санкции. В случае скидки ценовое агентство может установить премию за доставку нероссийского металла. Заводы и потребители могли бы использовать это для отражения реальной стоимости металла, используемого для переработки. Такая возможность продолжает вызывать беспокойство у покупателей металла. Поэтому, данный вопрос является весьма актуальным и требует рассмотрения.
Подготовлено по материалам ресурса OilPrice
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Цветные металлы демонстрируют лучшую неделю с января на фоне ослабления доллара
Жара в Китае бьет по энергетике, что может затронуть производителей алюминия и кремния