Рейтинговое агентство Fitch во вторник понизило высший кредитный рейтинг правительства США, что вызвало гневную реакцию Белого дома и удивило инвесторов, несмотря на разрешение кризиса с потолком госдолга два месяца назад.
Fitch понизило рейтинг Соединенных Штатов с AAA до AA+, сославшись на ухудшение финансового положения в течение следующих трех лет и неоднократные переговоры о повышении потолка госдолга, которые угрожают способности правительства оплачивать свои счета.
Fitch впервые отметило возможность понижения рейтинга в мае, затем сохранило эту позицию в июне после разрешения кризиса с потолком госдолга, заявив, что намерено завершить пересмотр в третьем квартале этого года.
С понижением рейтинга оно становится вторым крупным рейтинговым агентством после Standard & Poor's, лишившим Соединенные Штаты рейтинга "тройной А".
Доллар упал по целому ряду валют, фьючерсы на акции упали, а фьючерсы на казначейские облигации выросли после объявления. Но несколько инвесторов и аналитиков заявили, что ожидают, что влияние понижения рейтинга будет ограниченным.
Решение Fitch было принято через два месяца после того, как президент-демократ Джо Байден и контролируемая республиканцами Палата представителей достигли соглашения о временной отмене лимита заимствований правительства в размере 31,4 трлн долларов, положив конец многомесячному политическому балансированию на грани войны.
"По мнению Fitch, за последние 20 лет наблюдалось устойчивое ухудшение стандартов управления, в том числе в фискальных и долговых вопросах, несмотря на июньское двухпартийное соглашение о приостановке лимита долга до января 2025 года", - говорится в заявлении рейтингового агентства.
Fitch также упомянул растущую долговую нагрузку США как повод для беспокойства. Агентство ожидает, что дефицит сектора государственного управления вырастет до 6,3% валового внутреннего продукта в 2023 году по сравнению с 3,7% в 2022 году, «отражая циклически более слабые федеральные доходы, новые инициативы по расходам и более высокую процентную нагрузку».
По мнению Fitch, росту в США будет препятствовать рецессия, которую оно прогнозирует на четвертый квартал 2023 года и первый квартал 2024 года.
Реакция властей
Джанет Йеллен, министр финансов США, заявила, что категорически не согласна с Fitch, назвав изменение рейтинга «произвольным и основанным на устаревших данных».
«Модель количественных рейтингов Fitch заметно снизилась в период с 2018 по 2020 год, и тем не менее Fitch объявляет об изменении сейчас, несмотря на прогресс, который мы наблюдаем во многих показателях, на которые Fitch опирается при принятии решения», — сказала Йеллен.
Экономист Лоуренс Саммерс, министр финансов в администрации Клинтона, также раскритиковал это заявление. «Соединенные Штаты сталкиваются с серьезными долгосрочными фискальными проблемами. Но решение кредитно-рейтингового агентства сегодня, когда экономика выглядит сильнее, чем ожидалось, понизить рейтинг США является странным и неумелым», — написал он в Twitter.
Белый дом придерживался аналогичной точки зрения, заявив, что он "категорически не согласен с этим решением".
"Понижение рейтинга Соединенных Штатов в момент, когда президент Байден добился самого сильного восстановления крупнейше экономики в мире, противоречит реальности", - заявила пресс-секретарь Белого дома Карин Жан-Пьер.
Репутационный ущерб
Аналитики заявили, что этот шаг показывает глубину вреда, причиненного Соединенным Штатам неоднократными раундами ожесточенных дебатов по поводу потолка госдолга, которые в мае поставили страну на грань дефолта.
"По сути, это говорит о том, что расходы правительства США являются проблемой", - сказал Стивен Риччиуто, главный экономист Mizuho Securities USA по США.
Fitch заявило, что неоднократные политические противостояния и принятые в последнюю минуту решения по лимиту долга подорвали доверие к управлению бюджетом.
Майкл Шульман, директор по инвестициям Running Point Capital Advisors, сказал, что "США в целом будут восприниматься как сильные, но я думаю, что это небольшая брешь в нашей броне".
"Это удар по репутации и авторитету США", - сказал Шульман.
Другие выразили удивление по поводу выбора времени, даже несмотря на то, что Fitch отметило такую возможность.
"Я не понимаю, почему у них (Fitch) сейчас информация хуже, чем до разрешения кризиса с потолком госдолга", - сказала Венди Эдельберг, директор проекта Hamilton в Институте Брукингса в Вашингтоне, округ Колумбия.
Тем не менее, инвесторы увидели ограниченный долгосрочный эффект.
"Я не думаю, что вы увидите слишком много инвесторов, особенно тех, у кого долгосрочная инвестиционная стратегия, которые говорят, что я должен продавать акции, потому что Fitch понизило рейтинг с AAA до AA+", - сказал Джейсон Уэр, директор по инвестициям Albion Financial Group.
Инвесторы используют кредитные рейтинги для оценки профиля рисков компаний и правительств, когда они привлекают финансирование на рынках долгового капитала. Как правило, чем ниже рейтинг заемщика, тем выше стоимость его финансирования.
"Это было неожиданно, как бы пришло с левого фланга", - сказал Кит Лернер, соруководитель по инвестициям Truist Advisory Services в Атланте. "Что касается влияния на рынок, то сейчас оно неопределенно. Рынок находится на том этапе, когда он несколько уязвим к плохим новостям".
График показывает, что долгосрочный рейтинг США в иностранной валюте был понижен агентством Fitch до AA+ в 2023 году после аналогичного шага S&P в 2011 году.
Ограниченное воздействие
Во время предыдущего долгового кризиса в 2011 году Standard & Poor's понизило высший рейтинг "ААА" на одну ступень через несколько дней после соглашения о предельном уровне долга, сославшись на политическую поляризацию и недостаточные шаги по исправлению финансовых перспектив страны. Его рейтинг по-прежнему остается "АА-плюс" - вторым по величине.
После этого понижения рейтинга американские фондовые индексы упали, и влияние снижения рейтинга ощущалось на мировых фондовых рынках, которые в то время уже переживали финансовый кризис в еврозоне. Парадоксально, но цены на казначейские облигации США выросли из-за бегства из акций.
В мае агентство Fitch поместило рейтинг суверенного долга США на уровне "ААА" на предмет возможного понижения, сославшись на риски снижения, включая политическое балансирование на грани войны и растущее долговое бремя.
В майском отчете Moody's Analytics говорится, что понижение рейтинга долга казначейства повлечет за собой каскад кредитных последствий и понижение рейтингов долга многих других учреждений.
Другие аналитики указывали на риски того, что очередное понижение рейтинга крупным рейтинговым агентством может повлиять на инвестиционные портфели, содержащие ценные бумаги с самым высоким рейтингом.
Аналитик Raymond James Эд Миллс, однако, заявил во вторник, что не ожидает существенной реакции рынков на эту новость.
"Насколько я понимаю, после понижения рейтинга S&P многие из этих контрактов были переработаны, чтобы в них было указано "тройной А" или "гарантированный правительством", и поэтому государственная гарантия важнее рейтинга Fitch", - сказал он.
Другие разделяли это мнение.
"В целом, это заявление, скорее всего, будет отклонено, чем окажет длительное разрушительное воздействие на экономику и рынки США", - сказал Мохаммед Эль-Эриан, президент Квинс-колледжа, в сообщении LinkedIn.
Fitch Ratings понизило долговой рейтинг США с тройной А до двойной А плюс, сославшись на ухудшение фискальных условий и управления, через два месяца после того, как политическое балансирование на грани войны поставило крупнейшую экономику мира на грань суверенного дефолта.
Рейтинговое агентство во вторник заявило, что его понижение рейтинга отражает «ожидаемое ухудшение состояния бюджета в течение следующих трех лет» и «высокое и растущее долговое бремя сектора государственного управления». Fitch также отметило «эрозию управления» за последние два десятилетия, «которая проявляется в неоднократных спорах по лимитам долга и решениях в последнюю минуту».
Вашингтон едва избежал дефолта, запланированного на июнь, после того как законодатели и Белый дом достигли соглашения о повышении лимита федеральных заимствований в самый последний момент. В конце мая Fitch предупредило о возможном понижении рейтинга, указав на «усиленную политическую ангажированность, которая препятствует достижению решения».
Fitch входит в тройку крупнейших рейтинговых агентств, за мнением которых внимательно следят участники рынка и экономисты по всему миру. Moody's по-прежнему поддерживает рейтинг США на уровне «три А», в то время как S&P снизило свой собственный рейтинг до уровня «А плюс» в 2011 году после более раннего раскрытия потолка долга .
Рынки казначейских облигаций США и индекс доллара, который измеряет американскую валюту по отношению к корзине из шести других валют, были мало затронуты этой новостью. Фондовый рынок США закрылся до того, как Fitch объявило о понижении его рейтинга.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters и Financial Times
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Фондовый рынок может рухнуть на 45%, если США объявят дефолт — Белый дом