По словам Майкла Хауэлла, управляющего директора Crossborder Capital, рост долга в ближайшие годы заставит Федеральную резервную систему снова покупать огромные объемы облигаций.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступает перед сенатским комитетом по банковским делам. Алекс Вонг / Getty Images
В своей статье в The Financial Times в среду он предсказал, что центральному банку придется отказаться от своего плана количественного ужесточения, который предполагает сворачивание предыдущих мер стимулирования за счет сокращения баланса ФРС. Вместо этого ФРС вернется к своей схеме количественного смягчения, что приведет к росту котировок акций, добавил он.
«Поэтому инвесторы должны ожидать дальнейшей поддержки со стороны глобальной ликвидности вместо серьезных препятствий, с которыми они столкнулись в прошлом году. Это должно стать благоприятным фактором для акций, но менее позитивным для инвесторов в облигации», — сказал Хауэлл.
По его словам, несмотря на прогнозы надвигающегося количественного ужесточения (QT), цикл ликвидности уже прошел дно и в ближайшие годы будет иметь тенденцию к росту.
Хауэлл отметил, что ФРС и другие центральные банки ранее в этом году влили ликвидность в глобальную финансовую систему во время банковских потрясений этой весной, вызванных крахом Silicon Valley Bank.
«Но в ближайшие годы им, вероятно, придется спасать и правительства, обремененные долгами», — предупредил он.
По словам Хауэлла, примерно семь из каждых восьми долларов, проходящих через мировые рынки, уже используются для рефинансирования долга. Оставшийся один доллар идет на увеличение дефицита государственного бюджета.
Это связано с тем, что развитые экономики сталкиваются с новым давлением в отношении увеличения государственных расходов, поскольку новый акцент на военных потребностях и меняющаяся демографическая ситуация ложатся бременем на бюджеты, пояснил он.
«В мире чрезмерного долга большие балансы центральных банков являются необходимостью. Итак, забудьте о QT, количественное смягчение возвращается. Пул глобальной ликвидности, который, по нашим оценкам, составляет около 170 триллионов долларов, не скоро значительно сократится», — написал он.
Согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса, на которые ссылается Хауэлл, активы казначейства ФРС должны возрасти до 7,5 трлн долларов к 2033 году с почти 5 трлн долларов сегодня.
Но он считает, что этот прогноз слишком занижен.
«Более реалистичные цифры указывают на то, что казначействц ФРС требуются активы размером не менее 10 трлн долларов. Это пропорционально удвоит текущий размер баланса в 8,5 трлн долларов и будет означать двузначный рост ликвидности ФРС в течение нескольких лет», — написал он.
Существует несколько альтернатив количественному смягчению. По словам Хауэлла, правительства ограничены определенными обязательными требованиями к расходам, такими как расходы на льготы, и существующая налоговая база. Они не могут быть сильно сокращена.
Между тем, геополитическая напряженность, вероятно, снизит спрос Китая на долг США. В то же время американские домохозяйства и пенсионные фонды будут требовать более высоких процентных ставок, усугубляя дефицит и долговую проблему, сказал он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Пауэлл: большинство представителей ФРС прогнозируют два или более повышения ставок