Внезапное закрытие Silvergate Capital Corp. и поспешный сбор средств SVB Financial Group вызвали резкое падение акций американских банков и слухи в отрасли: может ли это быть началом гораздо более серьезной проблемы?
Штаб-квартира Silicon Valley Bank в Санта-Кларе, Калифорния.Фотограф: Дэвид Пол Моррис/Bloomberg
Проблема обоих некогда высокопоставленных калифорнийских кредиторов заключалась в необычайно непостоянной базе вкладчиков, которые быстро забирали деньги. Но помимо этого есть трещина, которая распространяется на все финансы: рост процентных ставок оставил банки обремененными низкопроцентными облигациями, которые невозможно продать быстро без убытков. Поэтому, если слишком много клиентов одновременно захотят забрать свои депозиты в банках, возникает риск порочного круга.
Во всем инвестиционном мире «люди спрашивают, кто следующий?» сказал Йенс Нордвиг, основатель компаний Exante Data и Market Reader, занимающихся аналитикой рынка и анализом данных.
«Я получаю много вопросов по этому поводу от моих клиентов».
Действительно, на фоне снятия депозитов в SVB ее главный исполнительный директор в четверг призвал клиентов «сохранять спокойствие».
По мнению аналитиков, непосредственный риск для многих банков может быть несущественным, но он все же может быть болезненным. Вместо того, чтобы столкнуться с крупным изъятием депозитов, банки будут вынуждены более жестко конкурировать за них, предлагая вкладчикам более высокие процентные выплаты. Это подорвет то, что банки зарабатывают на кредитовании, сократив их доходы.
Малые и средние банки, финансирование которых обычно менее диверсифицировано, могут оказаться под особым давлением, что вынудит их продавать больше акций и лишаться текущих инвесторов.
"Ужасные удары"
«Silicon Valley Bank — это лишь верхушка айсберга, — сказал Кристофер Уэлен, председатель Whalen Global Advisors, финансовой консалтинговой фирмы. «Я не беспокоюсь о больших парнях, но многие маленькие парни получат ужасные удары», — сказал он. «Многим из них придется увеличить капитал».
Каждый банк в индексе S&P 500 Financials, отслеживающем основные американские компании, в четверг упал, снизив базовый показатель на 4,1% — худший день с середины 2020 года. Акции SVB из Санта-Клары упали на 60%, а акции First Republic Bank в Сан-Франциско упали на 17%.
Другой индекс S&P, отслеживающий финансовые учреждения среднего размера, упал на 4,7%. Хуже всего себя показала компания PacWest Bancorp из Беверли-Хиллз, потерявшая 25%.
По иронии судьбы, многие инвесторы в акции вложили средства в акции финансовых компаний, чтобы пережить повышение процентных ставок Федеральной резервной системой, делая ставку на то, что это проложит путь для кредиторов, чтобы заработать больше. Для них эта неделя стала шоком.
«Стоимость депозитов растет — это старые новости, мы видели это давление», — сказал Крис Маринак, аналитик Janney Montgomery Scott. Но внезапно «рынок действительно сосредоточился на этом, потому что увеличение капитала от Silicon Valley Bank стало очевидным сюрпризом».
SVB объявила о размещении акций, поскольку ее клиенты — фирмы, поддерживаемые венчурным капиталом, — сняли депозиты после того, как их финансирование было израсходовано. Кредитор ликвидировал практически все ценные бумаги, имеющиеся в его портфеле для продажи, и обновил прогноз на год, включив в него более резкое снижение чистого процентного дохода.
Спустя несколько часов после того, как генеральный директор Грег Беккер призвал клиентов «сохранять спокойствие» на телефонной конференции в четверг, появились новости о том, что ряд известных венчурных фирм, в том числе Founders Fund Питера Тиля, советуют портфельным компаниям выводить деньги в качестве меры предосторожности.
В Silvergate проблема заключалась в массовом изъятии депозитов, которое началось в прошлом году, когда клиенты — криптовалютные компании — сняли деньги, чтобы пережить крах биржи цифровых активов FTX. После убытков от быстрой продажи ценных бумаг в среду компания объявила о планах по свертыванию операций и ликвидации.
Акции американских банков также оказались под давлением на этой неделе после того, как KeyCorp предупредила о растущем давлении. Региональный кредитор понизил свой прогноз роста чистого процентного дохода в текущем финансовом году с 6% до 9% с 1% до 4% из-за «конкурентной ценовой среды». Его акции упали на 7% в четверг.
«Более изолированный»
Регуляторные органы открыто говорят о том, что они тратят меньше времени на контроль за балансами небольших банков, предоставляя им пространство для инноваций, а также уделяя внимание финансово-технологическим платформам или криптовалютам.
Вместо этого власти уделяли много времени и внимания после финансового кризиса 2008 года обеспечению стабильности крупных «системно значимых» банков, таких как JPMorgan Chase & Co. и Bank of America Corp.
Они вынуждают крупнейших кредиторов откладывать все большие суммы капитала — иногда из-за громких жалоб банкиров — чтобы их здоровье было безупречным в такие моменты, как этот. С более мелкими кредиторами, напротив, обращались с «очень легким подходом», сказал Майкл Барр, заместитель председателя ФРС по надзору, во время выступления в четверг.
«Очевидно, что есть более крупные учреждения, которые также подвержены этим рискам, но они, как правило, составляют очень небольшую часть их баланса», — сказал он. «Поэтому, даже если они испытывают такой же отток депозитов, они более изолированы».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Распродажа американских банков вызвала волнение среди европейских кредиторов
Спрос на доллар резко вырос, поскольку беспорядки в банках пугают инвесторов