Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) на прошлой неделе впервые с июня вновь преодолела отметку в $9 000 за тонну. В настоящее время цена держится в районе $9 130, с начала января она выросла на 9.6%. Ралли было вызвано в основном изменениями в позиционировании фондов как на LME, так и на CME: быки снова в игре, а медведи отступают.
В прошлом году инвесторы играли в основном на понижение, или вообще старались держаться подальше от меди. Китай закрылся, в Европе энергетический кризис, Штаты агрессивно повышают ставки — не самые благоприятные условия для покупки этого металла.
Быки снова в деле
В этом месяце фондовые управляющие стремительно наращивали длинные позиции по медным контрактам на CME. По последним данным, бычьи позиции выросли на 32% до 65 703 контрактов. В результате резкого роста цен «медведи» вынуждены были отступить, и за неделю, закончившуюся в минувший вторник, прямые короткие позиции сократились с 40 807 контрактов до 36 907. Чистые длинные позиции фондов на эту дату составили 28 796 контрактов, что является самым «бычьим» коллективным позиционированием с апреля прошлого года.
Такая же динамика наблюдается и на лондонском рынке: по данным аналитиков Citi, в результате роста цен под давлением оказались короткие позиции на сумму около $3 млрд.
В банке отметили, что в середине прошлого года в ценовом диапазоне $7 800-8 600 была накоплена совокупная короткая позиция на 400 000 тонн. «Медь может получить поддержку в краткосрочной перспективе, в той степени, в которой эти короткие позиции еще не покрыты», — заявили в банке.
Снова в моде
Возобновление спекулятивного интереса к меди наблюдается уже в течение нескольких месяцев, при этом глобальная торговая активность демонстрирует признаки восстановления после длительного спада.
На всех трех основных медных площадках — LME, CME и Шанхайской фьючерсной бирже (ShFE) — объемы и открытый интерес последовательно снижались на протяжении большей части 2021 года и первой половины 2022 года.
Рынок перестал сокращаться примерно в июле, а в конце 2022 года и на LME, и на CME был зафиксирован устойчивый рост объемов в годовом исчислении.
Объемы меди на LME в конце года снизились всего на 1.9% по сравнению с уровнем 2021 года, что является наиболее устойчивым показателем среди контрактов на основные металлы, пострадавшие из-за никелевого скандала на лондонской бирже. Открытый интерес по фьючерсам на CME упал до 149 642 контрактов в конце ноября, что является самым низким уровнем на конец месяца с 2014 года. С тех пор он восстановился до 198 018 контрактов.
Торговля опционами на CME на подъеме. Объемы ванильных месячных опционов в ноябре достигли рекордных 126 171 контрактов. Открытый интерес на конец декабря также был рекордным за всю историю — 82 599 контрактов.
Активность распространилась на еженедельные опционные контракты CME и на «микро» инструмент на медь, представляющий собой лишь десятую часть от основного контракта. С момента запуска в мае он уже торгуется в объеме, эквивалентном более 600 000 тонн.
Только наверх?
Вновь обретенный энтузиазм инвесторов в отношении меди наложился на мрачную картину потенциального промышленного спада в Европе и резкого экономического замедления в США. Всемирный банк на прошлой неделе снизил прогноз по росту мировой экономики на этот год с 3.0% до 1.7%. Это самое низкое значение с 1993 года, если не брать во внимание годы рецессии в 2009 и 2020.
Однако очевидно, что длинные позиции по меди — это, прежде всего, ставка на восстановление Китая, подкрепленное мерами по оживлению сектора недвижимости и более металлоемкой зеленой инфраструктуры.
Стоит отметить, что рост на рынке меди затмила бычья динамика на рынке железной руды, которая в еще большей степени зависит от возобновления строительства недвижимости в Китае. В прошлую пятницу фьючерсы на железную руду в Даляне подскочили на 3% и достигли 17-месячных максимумов.
Оба сырьевых актива зависят от восстановления активности в Китае после новогодних праздников.
Насколько это оптимистичный сценарий, еще предстоит выяснить. Пока не понятно, как экономика будет реагировать на отмену ковидных ограничений, и как быстро развернется рынок недвижимости. Кроме того, нужно учитывать удар по экспорту, связанный с замедлением роста в других странах.
Если быки на рынке меди уже рассчитывают на полное восстановление, реальность может их разочаровать.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Reuters
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Медь оказалась под давлением из-за нестабильного спроса и предложения в 2022 году
Трейдеры готовятся к росту на сырьевых рынках после решения проблем с Covid