В год, когда большинство мировых фондовых рынков падают, рынок Турции является исключением.
Фондовый рынок страны взлетел до рекордного уровня в 2022 году, поскольку местные розничные инвесторы ищут убежища от безудержной инфляции. Базовый индекс Borsa Istanbul 100 в этом году вырос на 78% в долларовом выражении. В лирах индекс вырос более чем на 150%, что является лучшим показателем с 1999 года.
«Акции, скорее всего, будут оставаться привлекательными по крайней мере в первой половине следующего года, даже когда инфляция начнет снижаться», — сказал Эврен Кирикоглу, основатель стамбульской компании Sardis Research Consultancy. «Правительство, вероятно, сохранит низкие процентные ставки и будет держать валюту под контролем до выборов в июне».
Внутренние инвесторы вкладывают средства в акции, поскольку центральный банк Турции проводит нетрадиционную политику снижения процентных ставок для ускорения роста, даже несмотря на то, что уровень инфляции превышает 80%. Циклы денежно-кредитного смягчения, имевшие место в 2021 году, что противоречит позиции большинства мировых центральных банков, привели к падению лиры и превратили акции в одно из немногих убежищ, приносящих доход. Узость торгового диапазона валюты в последние месяцы также привела к снижению интереса к государственным депозитным счетам в лирах, индексированным в иностранной валюте, что заставило внутренних инвесторов искать альтернативные активы.
Турецкие акции показали лучшие результаты в мире в этом году
Вот три основные причины, по которым розничные инвесторы продолжали покупать местные акции в этом году и почему у этой тенденции могут быть основания:
Инфляция
Турки, как и все остальные в мире, борются с высоким уровнем инфляции, но снижение ставок, начавшееся в сентябре прошлого года, усугубило ситуацию. Базовая недельная ставка репо в стране с тех пор снизилась на 850 базисных пунктов до 10,5%, в результате чего реальные ставки в Турции упали до минус 75%, самого низкого уровня в мире.
Инфляция в октябре превысила 85%, и хотя центральный банк прогнозирует, что к концу года она может упасть до 65,2%, она по-прежнему остается одной из самых высоких в мире.
Неудивительно, что акции стали фаворитом инвесторов: количество счетов для торговли акциями, открытых розничными инвесторами, выросло в этом году на 32% до 3,1 млн по состоянию на 18 ноября, согласно статистике Центрального депозитария ценных бумаг Турции.
«Если не произойдет существенного изменения реальных ставок, интерес розничных инвесторов к турецким акциям, скорее всего, останется прежним», — сказал Бурак Четинджекер, финансовый менеджер Strateji Portfoy.
Иностранцы уменьшают медвежий настрой
Иностранцы по-прежнему негативно относятся к Турции: после оттока миллиардов долларов они теперь владеют рекордно низкими 29% фондового рынка. Но короткие позиции в крупнейшем биржевом фонде Турции упали в прошлом месяце до самого низкого уровня почти за девять лет, показывая, что, поскольку местные инвесторы стимулируют рынок вверх, иностранные инвесторы не делают ставку против рынка.
Иностранные инвесторы ETF сократили свои ставки на снижение
Соотношение акций iShares MSCI Turkey ETF, проданных без покрытия, упало до 1,4% в октябре, по сравнению с примерно 20% в марте и самого низкого уровня с января 2014 года.
Акции выглядят дешево
И, наконец, несмотря на то, что главный оппозиционный лидер Турции предупредил в эти выходные, что «завышенные цены» на фондовой бирже страны представляют риск для розничных инвесторов, акции страны по-прежнему торгуются с 50-процентным дисконтом по отношению к своим аналогам на развивающихся рынках.
Индекс BIST 100 торгуется с форвардным мультипликатором «цена-прибыль» в 5,2 раза. Для сравнения, индекс MSCI Emerging Markets Index торгуется с показателем в 11,1 раза.
По материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Лира упала до исторического минимума после шокирующего снижения ставок в Турции