Что означала бы война на Украине для нефти, газа и продовольствия?

30.01.2022 00:37

Учитывая значительный риск, который конфликт может представлять для поставок сырьевых товаров, дальнейшая эскалация и/или потенциальные перебои в экспорте, вероятно, приведут к дальнейшему росту цен, считают в JPMorgan

Напряженность вокруг Украины уже несколько недель приводит к росту цен на природный газ, что заставляет европейских политиков нервничать. Но эскалация конфликта может также ударить по ряду сырьевых товаров, имеющих решающее значение для мировой экономики, и цены на них также растут. Нефть, пшеница, алюминий, никель и палладий дорожают, поскольку противостояние продолжается, даже несмотря на то, что президент России Владимир Путин заявляет, что не планирует использовать сосредоточенные около границы войска для вторжения. Европейские правительства уже борются с энергетическим кризисом, растущей инфляцией и кризисом стоимости жизни.

Кризис «может породить эффект бабочки, в результате чего цены на сырьевые товары будут расти по спирали по мере роста проблем с поставками», — пишут аналитики Bloomberg Intelligence. «Санкции могут привести к нехватке продовольствия и энергии, что приведет к резкому росту цен на то и другое». Рассчитываемый Bloomberg индекс сырьевых товаров достиг почти рекордно высокого уровня, несмотря на ястребиный разворот Федеральной резервной системы. Вот результат геополитических рисков.

Газ

Одно из самых больших последствий наблюдалось на газовых рынках Европы. Страх перед войной усугубляется уже ограниченными поставками из России и опасным истощением запасов, из-за чего цены в регионе за последние шесть месяцев выросли более чем в два раза. Но многие считают маловероятным, что поставки газа прекратятся или даже значительно сократятся.

«Полная приостановка экспорта газа остается наименее вероятным сценарием, так как это чревато серьезными долгосрочными рисками для финансовой стабильности России и ее политического влияния в Европе, поскольку ЕС, вероятно, ответит агрессивной диверсификацией своих поставок энергоносителей», — отметили аналитики Eurasia Group.

Полномасштабный конфликт может нарушить огромные объемы поставок из России в Европу, около трети которых проходит через Украину. Санкции могут ударить по торговле и помешать новому газопроводу «Северный поток — 2» поставлять российский газ в Европу. Это может оказать большое влияние на пополнение запасов летом, что также затруднит следующую зиму. Цены могут подняться еще выше, и экономика Европы пошатнется. Но Россия также лишится огромных доходов.

График цены ближайшего (февральского) фьючерса на спотовый индекс газа TTF на бирже ICE Futures (в долларах США за тысячу кубометров) интервалами в 5 минут

Продовольствие

Серьезной жертвой могут стать еще более высокие цены на продукты питания. Украина и Россия вместе являются тяжеловесами в мировой торговле пшеницей, кукурузой и подсолнечным маслом, что делает покупателей из Азии, Африки и Ближнего Востока уязвимыми перед более дорогим хлебом и мясом в случае перебоев с поставками. Это увеличило бы затраты на продукты питания, которые уже являются самый высокий за десятилетие.

Рынки, возможно, помнят, что произошло в 2014 году, когда Россия аннексировала Крым, и цены на пшеницу подскочили, хотя отгрузки существенно не пострадали. С тех пор доля России и Украины в мировом экспорте увеличилась, поскольку такие страны, как Египет и Турция, зависят от житницы Черного моря.

«Пшеница имеет потенциально огромную волатильность перед лицом возможного вторжения на Украину», — говорится в отчете аналитиков Rabobank на этой неделе.

Пока грузы идут свободно, и никаких признаков сбоев нет. Но если это произойдет, глобальные рынки, уже борющиеся с сокращением запасов зерна, могут столкнуться с дальнейшим дефицитом.

Удобрения

Россия также является одним из крупнейших в мире экспортеров всех трех основных групп удобрений. Любое сокращение предложения может привести к скачку и без того высоких цен на питательные вещества, что повлияет на урожайность корпораций и вызовет дальнейшую продовольственную инфляцию.

Металлы

Трейдеры также оценивают риск перебоев российского экспорта металлов, включая алюминий, никель, палладий и сталь, даже несмотря на то, что аналитики подчеркивают, что прямое введение санкций против российских производителей не является главной целью Запада. Санкции США против «Русала» вызвали потрясения на рынке алюминия в 2018 году, и банки, в том числе Goldman Sachs Group Inc., говорят, что маловероятно, что западные политики захотят рискнуть повторением этой саги.

Но если Россия будет отключена от международной платежной системы Swift в рамках каких-либо санкций, это замедлит поток средств и ударит по экспорту. Любые перебои с поставками газа могут также усугубить проблемы для производителей металлов в Европе, которые сокращают производство из-за высоких цен на энергоносители.

Даже кратковременные сбои могут иметь огромные последствия в то время, когда производители уже сталкиваются с острой нехваткой металлов, от алюминия до цинка. Последствия могут быть особенно драматичными на рынке палладия, где на долю России приходится около 40% мировых поставок.

Страна менее доминирует в производстве цветных металлов, но остается одним из ведущих мировых поставщиков: по оценке JPMorgan, на ее долю приходится около 4–6% мирового производства меди, алюминия и никеля.

Нефть

Любые перебои с поставками нефти из России при низких производственных мощностях в других странах могут легко привести к росту цен. Аналитики JPMorgan даже указали на возможность скачка до 150 долларов за баррель. Прогнозы нефти по 100 долларов также становятся все более распространенными. Дополнительные санкции в дополнение к тем, которые уже повлияли на российскую нефтяную промышленность, могли бы привести нефть к такому уровню гораздо быстрее.

При таких темпах воздействие на мировую экономику может быть изнурительным. Это причина, по которой многие не ожидают, что санкции будут настолько строгими, что существенно повлияют на потоки нефти. Кроме того, Саудовская Аравия и некоторые другие страны Ближнего Востока потенциально могут восполнить этот пробел.

Тем не менее трейдеры по-прежнему нервничают. Почти половина российского экспорта нефти и конденсата направляется в Европу. Нарушения могут нанести ущерб и заставить изменить торговые пути.

«Рынки становятся все более нервными в последние несколько недель», — пишут аналитики JPMorgan в отчете. «Учитывая значительный риск, который конфликт может представлять для поставок сырьевых товаров, дальнейшая эскалация и/или потенциальные перебои в экспорте, вероятно, приведут к дальнейшему росту цен на энергоносители, металлы и продовольствие».

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Россия может перекрыть газовый вентиль в Европу «на неопределенный срок» — Goldman Sachs

Инфляция в Турции взлетела до 36% на фоне обострения валютного кризиса

Турция резко повысила цены на электроэнергию