Федеральная резервная система США, уязвленная устойчиво высокой инфляцией и воодушевленная более низкой, чем ожидалось, безработицей, в среду намерена наметить путь повышения процентных ставок в следующем году. Политики покажут, как скоро и насколько, по их мнению, необходимо увеличить стоимость заимствований, чтобы удержать экономику на плаву.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл готовится дать показания перед объединенным слушанием Банковского комитета Сената по надзору за Министерством финансов и Федеральной резервной системой на Капитолийском холме в Вашингтоне, США, 30 ноября 2021 года. РЕЙТЕР / Элизабет Франц
Председатель ФРС Джером Пауэлл уже отметил, что комитет по установлению ставок, вероятно, объявит на заседании по вопросам политики на этой неделе, что он ускорит завершение программы покупки облигаций, закончив ее к марту, а не к июню, чтобы расчистить путь для ФРС повысить процентные ставки почти с нуля, где они находятся с марта 2020 года, когда пандемия коронавируса вызвала короткую, но глубокую рецессию.
Резкий поворот в риторике, когда центральный банк намечает курс на отказ от чрезвычайных мер, отражает глубину озабоченности тем, как пандемия COVID-19 подстегнула спрос, повредила цепочки поставок и привела к более широкой и устойчивой инфляции, которая может укорениться в ожиданиях бизнеса и потребителей.
Политики представят свои прогнозы повышения процентных ставок в виде так называемой "точечной диаграммы" в рамках квартальных прогнозов экономического роста, занятости и инфляции, а также сроков повышения процентных ставок.
"ФРС должна быть немного более напористой в устранении корректировок, чем раньше", - сказал Тим Дай, главный экономист по США в SGH Macro Advisors, который ожидает, что чиновники пересмотрят свой средний прогноз до двух повышений ставок в следующем году, чтобы сдержать уровень инфляции, после раскола на их последней встрече, если им это вообще нужно.
Графики агентства Рейтер
Большинство аналитиков ожидают, что ФРС будет придерживаться прогнозов о трех повышениях ставок в 2023 и 2024 годах, учитывая, что чиновники по-прежнему ожидают быстрого снижения ценового давления во второй половине следующего года, когда пандемия исчезнет из поля зрения.
На данный момент рост потребительских цен в Соединенных Штатах вызывает тревогу. Они продолжали расти в ноябре, что привело к наибольшему годовому приросту с 1982 года на уровне 6,8%, по данным Министерства труда в пятницу, что значительно превышает гибкий средний целевой показатель центрального банка в 2%.
Влияние варианта омикрона может также способствовать повышению инфляционного давления за счет сохранения проблем с цепочками поставок и усугубления нехватки рабочей силы, нанося при этом меньший ущерб экономическому росту, чем предыдущие волны.
Как скоро ФРС действительно начнет подъем, менее определенно. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидают, что ФРС повысит процентные ставки в третьем квартале следующего года, но, как и другие аналитики, также отмечают риск того, что повышение произойдет раньше.
Ожидается, что инфляция достигнет пика не раньше марта следующего года, как раз тогда, когда ФРС, скорее всего, завершит сокращение выпуска облигаций, что затруднит чиновникам обсуждение более терпеливого курса.
Инвесторы в настоящее время видят более чем 50% вероятность того, что ФРС повысит базовую ставку по кредитам овернайт в мае, согласно инструменту FedWatch CME Group.
В дополнение к точкам зрения, инвесторам было бы разумно внимательно изучить речь Пауэлла, который занял более смелую позицию в изменении консенсуса ФРС, на предмет его восприятия перспектив на следующий год.
"Если Пауэлл находится в лагере двух повышений ставок в следующем году, это довольно сильный признак того, что вы получите повышение ставки в середине следующего года", - сказал Грегори Дако, главный экономист по США в Oxford Economics.
Графики агентства Рейтер
Уровень безработицы помогает прийти к консенсусу
Что, по-видимому, больше не препятствует ужесточению политики ФРС, так это темпы роста числа рабочих мест, поскольку центральный банк находится на пути к достижению своей цели по максимальной занятости к середине следующего года.
Уровень безработицы снизился до 4,2% в ноябре, что намного ниже оценки ФРС в сентябре в 4,8% на конец года. Чиновники скорректируют свои оценки безработицы в сторону понижения на этот и следующий годы. Их прогнозы экономического роста, которые в этом году будут немного пересмотрены в сторону понижения, могут остаться в основном неизменными.
То, что ФРС стремится сделать, - это сохранить постепенный рост после старта, чтобы не препятствовать восстановлению рынка труда и стимулировать дальнейшее повышение уровня участия в рабочей силе, написали экономисты Morgan Stanley в записке для клиентов. Ключевой показатель состояния рынка труда, за которым пристально следят политики, составляет 61,8%, что все еще примерно на 1,5 процентных пункта ниже, чем было непосредственно перед пандемией, и демонстрирует лишь скромные признаки улучшения.
Постепенный курс повышения процентных ставок позволил бы ФРС заявить, что она уделяет приоритетное внимание стабильности цен, но не в ущерб широкой и всеобъемлющей цели занятости, которую она отстаивала.
Но, как и в случае с любым прогнозом, реальность может снова сбить ФРС с курса, поскольку и она, и весь мир ждут новостей о серьезности и заразности варианта омикрона, который уже усложняет надежды на более плавный путь в следующем году и увеличивает волатильность финансового рынка.
"Неопределенность в отношении перспектив возросла", - сказал Дако. "Это будет особенностью условий следующего года, когда у вас будет меньше уверенности в том, какой будет денежно-кредитная политика, и меньше уверенности в том, какими будут экономические перспективы".
Линдси Дансмур © 2021 Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Четвертый крупный сдвиг Пауэлла вызывает вопросы о доверии к политике ФРС