Эд Клиссолд, главный стратег Ned Davis Research, считает, что доходы будут расти медленнее, а ФРС ужесточит политику, подтолкнув фондовый рынок к «медвежьему рынку» в следующем году. Только пережив небольшой спад, S&P 500 вернется к умеренному росту.
Такой осторожный тон контрастирует с настроем его коллег из Credit Suisse Group AG и JPMorgan Chase & Co. Например, Джонатан Голуб повысил целевой прогноз S&P 500 на следующий год на 200 пунктов до 5200, сославшись на рост корпоративных доходов и мягкие финансовые условия. Марко Коланович и его коллеги говорят, что в 2022 году, когда пандемия закончится и экономика полностью восстановится, волатильность пойдет на убыль.
Мир превратился в клубок противоречивых историй, которые стало почти невозможно распутать и тем более предсказать. Впервые за три года инвесторам придется иметь дело с агрессивным центральным банком, а также с новыми локдаунами, способными остановить экономический рост. Bloomberg спросил экспертов о том, где будет S&P 500, через год. Разброс прогнозов составил 20%, от 4400 до 5300. Прогнозы расходятся так сильно второй раз за последние десять лет.
«Сейчас в игру вступают другие переменные: ФРС, инфляция или волатильность — все на фоне бесконечной пандемии», — пояснил Джошуа Леонарди, директор TD Prime Services. «Возможно, дело в том, что мы находимся в состоянии неопределенности с макрополитической точки зрения, у этой ситуации слишком много потенциально возможных исходов».
Ned Devis Research хочет прослыть оптимистом, но все равно прогнозирует волатильность, Компания ожидает, что индекс S&P 500 завершит следующий год на отметке 5000 — рост на 6% по сравнению с последним закрытием. Однако в какой-то момент он упадет как минимум на 10%, что может положить конец череде устойчивых достижений. Рынок совсем недавно пережил откат более чем на 5%.
«В 2022 году условия для рынка вряд ли будут такими благоприятными», — написал Клиссолд в записке для клиентов в среду. «Мы ожидаем, что темпы роста снизятся, коррекции будут чаще и глубже, не исключено, что нам придется пройти через медвежий рынок».
Предсказывать, где будут акции через 13 месяцев, всегда непросто. Однако, судя по динамике последних двух недель, это еще и глупо.
Как только инвесторы убедились, что новый штамм Covid-19 и агрессивный настрой ФРС могут положить конец популярной стратегии покупки на спадах, вновь появились охотники за выгодными сделками. S&P 500 вернулся к рекордному максимуму.
Для профессиональных прогнозистов текущий год выдался трудным. Они многое делали правильно, но постоянно упускали из виду рынок, который большую часть года только и делал, что рос. В январе самый высокий прогноз на конец года составлял 4400. Индекс уже преодолел эту отметку.
Клиссолд обратил внимание на одну переменную, которая может разрушить его прогноз: размер прибыли, который, согласно его ожиданиям, сократится на 30 базисных пунктов из-за давления на заработную плату. Он отметил, что в течение последних 40 лет сокращение маржи во время экономического роста происходило редко. Примечательно, что способность США извлекать больше прибыли из продаж, помогла поддержать эпическую череду благоприятных данных.
Еще одна неопределенность связана с планом ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики. Хотя повышение ставок не всегда убивает бычьи рынки, темпы роста имеют большое значение для рынка акций в течение первого года цикла ужесточения.
«Covid-19, сбои в цепочке поставок и инфляционные риски определят тренд в первое полугодие», — утверждает Клиссолд. В условиях риска повышенной волатильности он рекомендует инвесторам отдавать предпочтение высококачественным акциям с большой капитализацией, а также компаниям со стабильным ростом.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Экономические последствия омикрона не ограничатся инфляцией
В Goldman Sachs рассказали, почему покупать сейчас плохая идея