Биткоин появился 12 лет назад, но правительства по-прежнему не могут наладить отношения с криптовалютами. Великобритания запретила криптобиржу Binance, а регуляторы Евросоюза пытаются добиться того, чтобы все транзакции были более отслеживаемыми. Глава американской комиссии по ценным бумагам и биржам, Гэри Генслер, 3 августа заявил, что рынки криптовалют «изобилуют мошенничеством и злоупотреблениями». Он призвал Конгресс дать его ведомству новые регулирующие полномочия. Каждое слово регулятора, так или иначе, влияет на цену биткоина, крупнейшей в мире криптовалюты.
Правительства обязаны бороться с угрозами криптовалютного мира. Это мошенничество, уклонение от уплаты налогов, отмывание денег. Полиция уже конфискует биткоины, поэтому вопрос о том, угрожают ли криптовалюты финансовой системе, становится все более актуальным. Если биткоин рухнет, его держатели потеряют сотни миллиардов долларов, но последствия будут не настолько серьезными. Существует другая опасность, она связана со «стейблкоинами». Это криптовалюта особого типа, стоимость которой обеспечена обычным деньгам.
Стабильность – обратная сторона кризиса
Обещания стабильности часто приводят к финансовому кризису. Стейблкоины похожи на депозиты, которые предлагают банки. Они обеспечены долгосрочными, менее ликвидными и более рискованными активами и могут быть погашены по требованию. Поэтому депозиты, как и стейблкоины, уязвимы для рисков. Крупнейший из них, Tether, выпустил токены на сумму в $60 млрд, которые, по словам создателей, можно обменять по доллару за штуку. Однако согласно информации, обнародованной Tether, только 5% обеспечения — это наличные деньги и казначейские векселя.
Остальные резервы —это рисковые активы. Около половины из них — коммерческие векселя. С августа 2020 года до сегодняшнего дня капитализация этого рынка выросла с $14 млрд до $100 млрд, повлияв на динамику стейблкоинов. Экстраполяция обнародованной информации Tether говорит о том, что эмитент владеет коммерческими бумагами на сумму более $30 млрд. По данным JPMorgan Chase, он стал седьмым по величине инвестором в данном классе активов. Если Tether понесет убытки по ценным бумагам в размере хотя бы 0,26%, то он уже не сможет выполнить свои обязательства. Банкам такое не позволяется.
Темные дела дорого стоят
Немногие стейблкоины говорят о своих бухгалтерских балансах. Активы Tether значительно ниже стандартов, ожидаемых от банка. В 2017 году эмитент токена не раскрыл информацию о передаче $625 млн своих активов Bitfinex, чем ввел рынок в заблуждение. В феврале Tether согласился на штраф в размере $18,5 млн и заявил, что все средства были возвращены и компания придерживается принципов прозрачности..
Неудивительно, что Генслер называет криптовалюты «Диким Западом». Некоторые политики сравнили стейблкоины с периодом "свободных банков, когда в 19 веке в американской экономике циркулировали банкноты с неопределенной поддержкой и стоимостью, выпущенные частными лицами. Другое сравнение — с фондами денежного рынка, которые были созданы в 1970-е, чтобы обойти правила, ограничивающие проценты по вкладам. Пообещав поддерживать стоимость своих акций на уровне доллара, фонды денежного рынка буквально взорвались в 2008 году, во время мирового финансового кризиса. Пришлось пустить деньги налогоплательщиков, чтобы остановить распродажу активов и обвал рынка коммерческих бумаг, от которого и зависит реальная экономика. Коллапс стейблкоинов может выглядеть приблизительно так же.
Регулирования не избежать
Регуляторы должны действовать быстро, чтобы подчинить стейблкоины банковским правилам прозрачности, ликвидности и капитала. Те, кто не соблюдает эти требования, должны быть отрезаны от финансовой системы. Политики не зря бьют тревогу. Однако, если стейблкоины продолжат набирать силу, правительствам придется действовать еще быстрее, чтобы минимизировать риски.
Может возникнуть соблазн их запретить, особенно если Центральные банки запустят собственные цифровые валюты. Тем не менее, регулируемые стейблкоины частного сектора, в конце концов, принесут преимущества. Например, они упростят трансграничные платежи через смарт-контракты. Регуляторам следует разрешать эксперименты, которые не ставят целью уклонение от финансовых правил. Однако сначала они должны нейтрализовать возможные риски, с которыми мир слишком хорошо знаком.
Подготовлено profinance.ru по материалам The Economist
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Почему Йеллен и Пауэлл напуганы популярностью стейблкоинов
Расследование в отношении криптовалюты Tether снова перенесли