Крах Archegos Capital, использовавшего высокую долю заемных средств, является последним сигналом того, что голод инвесторов к рисковым активам далек от удовлетворения даже после того, как индекса S&P 500 за год поднялся примерно на 80%.
Человек проходит мимо скульптурной композиции "888" по 7-й авеню рядом со зданием, в котором, как сообщается, находится офис Archegos Capital в районе Манхэттена в Нью-Йорке, штат Нью-Йорк, США, 29 марта 2021 года. REUTERS / Карло Аллегри
Влияние проблем хедж-фонда, похоже, пока ограничивалось несколькими акциями - от ViacomCBS и Discovery до акций инвестиционных банков, которые работали с фондом, таких как Credit Suisse, - без распространения на более широкие рынки.
Тем не менее, есть и другие признаки того, что в последние месяцы настроение стало чрезмерно оптимистичным, что привело к потенциально чрезмерному принятию риска по многим классам активов.
Среди них - сильный аппетит рынка к специализированным компаниям по целевым слияниям и поглощений (SPAC) и популярность криптовалют, таких как биткоин. И ралли акций GameStop на 850%, вызванное розничными инвесторами с помощью опционов на таких сайтах, как WallStreetBets от Reddit.
«Я предполагаю, что мы увидим целую серию подобных примеров. Через несколько лет мы оглянемся назад и скажем, что это был период феноменально широко принятия риска, когда стандарты (к риску) были снижены», - сказал Эндрю Бир из Dynamic Beta Investments.
В настоящее время акции составляют 50% всех активов, принадлежащих домашним хозяйствам, паевым инвестиционным фондам, пенсионным фондам и иностранным инвесторам, что является самым высоким уровнем со времен технологического пузыря два десятилетия назад, как показало исследование Goldman Sachs. Согласно данным Trade Alert, многие инвесторы покупкают эти акции с помощью опционов, при этом объем торгов опционами на акции в прошлом году вырос на 85% по сравнению с 2017 годом.
После недолгого периода медвежьего настроения вслед за первоначальной вспышкой пандемии COVID-19 в прошлом году как институциональные, так и индивидуальные инвесторы видят впереди лучшие времена. Управляющие фондами, согласно обзору BofA Global Research, увеличили свою долю в сырьевых товарах до рекордных высот - ставка на восстановление мировой экономики - в то время как уровень денежных средств близок к восьмилетним минимумам.
Между тем, почти 51% индивидуальных инвесторов полагают, что акции вырастут в краткосрочной перспективе, по сравнению со средним историческим показателем в 38%, согласно последнему исследованию настроений Американской ассоциации индивидуальных инвесторов.
Стимулы
Многие инвесторы оправдывают свой оптимизм, указывая на беспрецедентные объемы стимулов, предоставленных Федеральной резервной системой США и законодателями США, а также на широкое применение вакцины против COVID-19 по всей стране.
Ранее представители Федеральной резервной системы заявили, что ожидают роста на 6,5% в этом году, что, если это будет достигнуто, станет самым быстрым ростом с 1980-х годов, по сравнению с сокращением на 3,5% в 2020 году, самым резким ежегодным спадом за более чем семь десятилетий.
«Хотя рост акций США будет сложным и сопряжен с новыми рисками, акции США, вероятно, закончат год намного выше», - сказал Эдвард Мойя, старший аналитик рынка Oanda.
Но уверенность в том, что рынки продолжат расти, может побудить некоторых инвесторов пойти на такие риски, как чрезмерное использование кредитного плеча, что помогает увеличить прибыль, но также может привести к огромным убыткам, если что-то пойдет не так.
Проблемы Archegos Capital могут служить одним из примеров того, как заемные средства пошли именно навредили.
По словам одного источника, знакомого с торгами, фонд покупал производные инструменты, известные как свопы на общую доходность, которые позволяют инвесторам делать ставки на движение цен акций, не владея соответствующими ценными бумагами.
По словам источника, который отказался назвать свое имя, Archegos располагал активами на сумму около 10 миллиардов долларов, но занимал позиции на сумму более 50 миллиардов долларов.
«В 2021 году настроения определенно изменились на очень бычьи», - сказал Илья Фейгин, старший стратег WallachBeth Capital. «Когда люди становятся очень уверенными, вы знаете, что происходит - они больше рискуют».
Сакиб Икбал Ахмед © 2021 Reuters Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Мнению State Street о долгосрочном ослаблении доллара противопоставлено возражение о тейперинге
Проблемы Archegos Capital и NFP в Страстную пятницу знаменуют новую неделю