Американские сланцевики могут вновь пуститься во все тяжкие

04.02.2021 18:19

Рост цен на нефть сделал сланцевый сектор США рентабельным. На этот раз производители обещают вести себя разумно и ограничивать добычу, но им мало кто верит.

   График цены нефти WTI интервалами 1 неделя

Годы щедрых инвестиций и безудержного роста добычи в сланцевом секторе США спровоцировали серию обвалов цен на нефть. Теперь американские сланцевики говорят, что усвоили урок, и обещают вести себя более разумно в условиях роста цен на нефть, которому способствует ограничение добычи в рамках сделки ОПЕК+.

Поверит ли в это рынок — большой вопрос. Например, ветеран товарного рынка и основатель инвестиционной компании Valueworks ($200 млн под управлением) Чарльз Лемонидис «ни на грош» не доверяет подобным обещаниям сланцевиков. По его прогнозу, самоограничение американских производителей продлится недолго, учитывая, что при цене нефти выше $50 за баррель многие скважины вновь становятся рентабельными.


«Дисциплина продлится несколько месяцев, возможно, один-два квартала, а после этого они опять возьмутся за старое», - сообщил эксперт в интервью Bloomberg. - «У них есть много оборудования и опыта, которые можно пустить в работу».


Дальнейшее поведение сланцевиков может оказать решающее влияние на баланс рынка. ОПЕК и Россия продолжают ограничивать добычу нефти, а администрация Джо Байдена больше не заключает новых договоров на добычу нефти и газа на федеральных землях США. Однако спрос на энергоносители остается заметно ниже докризисных уровней, и резкий рост добычи сланцевой нефти может спровоцировать новый обвал котировок.

Скептиков можно понять: за период, прошедший с момента заключения первой сделки ОПЕК+ в конце 2016 года и до конца 2019 года, американские сланцевики увеличили добычу почти вдвое. Это стало одной из причин распада ОПЕК+ и последовавшей за этим ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией весной 2020 года.

Американские производители могут вложить в добычу примерно половину дополнительной выручки, полученной благодаря росту цен на нефть, прогнозирует глава департамента анализа сланцевой отрасли в Rystad Energy Артем Абрамов. По его оценкам, это приведет к росту добычи сланцевой нефти в США на 310 000 б/д к декабрю 2021 года и на 800 000 б/д к декабрю 2022 года. Остальные деньги пойдут на покрытие убытков от хеджирования, а также на выплату долгов и дивидендов.

Мораторий на заключение новых контрактов на добычу нефти и газа на федеральных землях США вряд ли начнет серьезно влиять на рынок раньше второй половины первого президентского срока Джо Байдена, полагает аналитик Bloomberg Intelligence Винсент Пьяцца. Дело в том, что многие производители смогут легко продолжать добычу еще несколько лет в рамках старых контрактов.

Снижение ставок по кредитам может стать еще одной причиной нового бума в сланцевой отрасли. Многие сланцевики остаются отрезанными от рыночного кредитования, но некоторые компании, которые сохранили к нему доступ, смогли недавно занять деньги под 5,67% годовых, что стало рекордно низкой ставкой за последние шесть лет (данные Bloomberg Barclays Index – прим. ProFinance.ru).

   График доходности облигаций сланцевых компаний США (белым, правая ценовая шкала) и цены нефти WTI (голубым, левая шкала). Источник: Bloomberg

В подобной ситуации небольшие сланцевые производители с относительно здоровым балансом могут найти дешевые заемные деньги и направить их на рефинансирование долгов или на увеличение добычи нефти.

Число активных нефтяных установок выросло в США с августа примерно на 60%, однако все еще остается сильно ниже докризисных уровней.

В прошлом году в США обанкротились почти 30 нефтегазовых компаний с обязательствами на сумму в $45 млрд.

Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и важные события рынка в Telegram

По теме:

Сланцевые производители сами роют себе яму

Американские сланцевики возвращаются к жизни

Новости о гибели сланцевой отрасли сильно преувеличены