Goldman Sachs видит несколько факторов для сохранения циклической слабости американской валюты:
- курс доллара завышен;
- реальные ставки в США, скорее всего, останутся отрицательными на протяжении еще нескольких лет; и
- мировая экономика должна возобновить устойчивый роста после окончании пандемии Covid-19.
«Все это — надежный рецепт для структурной слабости доллара», - пишут эксперты банка.
Впрочем, они указывают на ряд факторов, которые могут оказать поддержку курсу доллара в ближайшие недели.
Во-первых, существует неопределенность относительно дальнейшего развития пандемии коронавируса. В августе эпидемиологическая обстановка в США стабильно улучшалась, тогда как число новых случаев заболевания росло во многих регионах мира, включая континентальную Европу. Возможно, ситуация в США вновь ухудшится с началом учебного года, но в краткосрочной перспективе инвесторы могут начать смотреть на страну с несколько большим оптимизмом.
Во-вторых, дальнейшая политика ФРС уже не так очевидна. Доходность защищенных от инфляции облигаций Казначейства США (TIPS) прервала снижение вместе с индексом доллара, так как рынок ждет прояснения позиции регулятора.
На этой неделе состоится конференция в Джексон-Хоул, которая может дать ответ на этот вопрос. Реакция рынка на публикацию последнего протокола заседания FOMC говорит о том, что инвесторы крайне чувствительно относятся к перспективам сокращения поддержки рынка трежерис со стороны ФРС.
В-третьих, политическая обстановка в США остается сложной. На этой неделе состоится Национальный съезд Республиканской партии, и по его итогам разрыв между Джо Байденом и Дональдом Трампом может сократиться, что окажет поддержку курсу доллара. Дело в том, что перспективы повышения корпоративных налогов в случае победы республиканцев на выборах президента США внесли свою лепту в ослабление доллара.
Кроме того, Дональд Трамп может в ближайшее время спровоцировать очередную эскалацию конфликта между США и Китаем, что должно дополнительно поддержать курс доллара.
По теме:
Курс доллара может продолжить снижение, но хоронить американскую валюту еще рано
Динамика цен на сырье предполагает дальнейшее снижение курса доллара
Крупнейшие центробанки мира сокращают число свопов с долларом на фоне улучшения ликвидности