По данным Barclays, курс доллара к иене (USD/JPY) может опуститься в район психологической поддержки на уровне около 100, где доллар найдет поддержку со стороны японских страховщиков жизни, которые обычно хеджируют свои инвестиции в иностранные облигации.
«Мы прогнозируем снижение пары USD/JPY до 104 к концу года с риском падения ниже этого уровня, но любое движение к 100 должно привлечь некоторых покупателей», — написали в исследовательском отчете аналитики Barclays, в том числе Критика Кашьяп и Шиничиро Кадота.
Barclays ожидает, что увеличение инвестиций в кредитные активы и хеджирование на длительный период со временем приведет к усилению давления на доллар / японскую иену, но считает, что нехеджированные инвестиции компенсируют укрепление иены.
Тем не менее ожидается, что японские страховщики жизни будут более осторожны в отношении нехеджированных инвестиций в иностранные облигации в текущем финансовом году, учитывая более низкую доходность зарубежных государственных облигаций. Риск-вознаграждение от инвестиций в нехеджированные облигации ухудшилось по сравнению с хеджированными покупками облигаций, прибыль от которых улучшилась из-за повышения доходности за рубежом, особенно в США.
Страховщики, вероятно, продолжат покупать иностранные облигации с применением валютного хеджирования, проявляя повышенную заинтересованность в спредовых продуктах, таких как американские / европейские кредиты, ценные бумаги с ипотечным покрытием США и суверенные облигации G-10, такие как австралийский долг. Они также, вероятно, продолжат покупать сверхдлинные государственные облигации Японии, учитывая повышение доходности, как указано в их инвестиционных планах на текущий финансовый год.
Что касается инвестиций в облигации развивающихся рынков, в краткосрочной перспективе страховщики жизни могут проявлять все большую осторожность в отношении активов развивающихся стран, учитывая повышенную неопределенность в отношении коронавируса, но в долгосрочной перспективе они, вероятно, будут придерживаться своих инвестиций в развивающиеся рынки, учитывая постоянное снижение доходности на основных развитых рынках.
Чикафуми Ходо в Токио, Bloomberg
По теме:
BofA: курс доллара к иене упадёт до 100
Societe Generale советует избавиться от доллара в пользу иены