Любому, кто рассчитывает, что ослабление доллара США оживит активность в секторе слияний и поглощений, возможно, придется пересмотреть свои взгляды.
Логотип Goldman Sachs вывешен на столбе над полом Нью-Йоркской фондовой биржи, 11 сентября 2013 года. REUTERS / Lucas Jackson
Доллар США упал в последние недели до самого низкого уровня с сентября 2018 года из-за нулевых процентных ставок Федерального резерва, значительных программ денежно-кредитного и налогового стимулирования и борьбы США с Covid-19.
«Обесценивание доллара в целом совпадает с уменьшением трансграничной активности в сфере слияний и поглощений и наоборот», — утверждают стратеги Goldman Sachs Group Inc., о чем Лотфи Каруи написал в записке в среду. «Хотя корреляция только умеренно позитивная, она несколько противоречива».
По словам стратегов, инвесторы часто полагают, что ослабление доллара подстегнет слияния и поглощения, поскольку американские компании выглядят дешевле для потенциальных иностранных покупателей. Но их анализ американо-европейских сделок показывает обратное. Причина: сильный доллар обычно отражает устойчивый рост экономики США по отношению к Европе, что, в свою очередь, подогревает интерес со стороны стратегических покупателей.
Другие выводы в отчете Goldman:
Иностранный спрос на американские корпоративные облигации должен оставаться устойчивым до конца года. Расходы на финансирование и хеджирование в последнее время значительно снизились - и они отрицательно коррелируют с зарубежным спросом с 2014 года.
Взаимосвязь между долларом и чистыми зарубежными покупками корпоративных облигаций практически отсутствует. И выпуск янки (вид облигаций в США — прим. ProFinance.ru), и обратный выпуск янки не показывают корреляции с движениями доллара.
Джоанна Оссингер в Сингапуре, Bloomberg