После мирового финансового кризиса рынок акций научился игнорировать реальность, но это сделало его более хрупким, так как покупателям не хватает внутренней убежденности, и они быстро продают при первом же развороте тренда. Кроме того, количество внезапных обвалов рынка, типа «flash crash», за последние 10 лет выросло в четыре раза относительно среднего показателя за предыдущие 80.
Иными словами, чем выше поднимается рынок, тем больше вероятность внезапного обвала, чреватого снижением доверия инвесторов. А, учитывая масштабы нынешнего экономического кризиса, в обозримом будущем появится много неприятных сюрпризов и, следовательно, поводов для обвала рынка.
Мы выделяем две основных причины увеличившейся хрупкости рынка:
- снижение ликвидности, обусловленное тем, что высокочастотные трейдеры (HFT) перестают торговать во время рыночных шоков;
- в отсутствие надежных высокодоходных активов инвесторы вынуждены, закрыв глаза, покупать все подряд и тем самым надувать пузыри. Часто это делается вопреки собственному желанию и внутренней убежденности.
После кризиса 2008 года большинству инвесторов не оставалось ничего другого, кроме как бездумно гоняться за трендами, сформированными мировыми центробанками. Однако, как только рост рынка был прерван внешними силами, невольные быки тут же одновременно бросились продавать, а резкое снижение ликвидности еще больше усугубило ситуацию и увеличило волатильность.
История говорит о том, что рано или поздно динамика рынка акций догоняет экономическую реальность, и этот медвежий рынок станет таким же продолжительным, как и нынешняя рецессия.
Подготовлено ProFinance.ru, автор: старший стратег по производным инструментам Bank of America Бенджамин Боулер
По теме:
Bank of America ждет нового обвала на рынке акций США и теста минимумов марта
Wall Street ждет снижения рынка акций и второй волны пандемии Covid-19