Другой опытный инвестор утверждает, что попытки поймать дно на рынке акций обречены на провал.
«Я думаю, что это игра в наперстки», — отметил Хью Янг, директор Aberdeen Standard Investments по азиатско-тихоокеанскому региону. «Никто не знает ответ».
Фондовые рынки по всему миру частично восстановили позиции после глубокого падения на фоне пандемии. Индекс акций вырос более чем на 20% от своего мартовского минимума и технически вышел из медвежьего рынка. Однако относительно уровней начала года он по-прежнему в минусе на 18%. Не исключено, что рынок достиг дна, но делать однозначные выводы все равно еще слишком рано, уверен Янг.
«Скорее всего, такая неопределенность сохранится еще долго», — отметил он. «Отчасти это уже заложено в цены. Но иногда правительства начинают совершать резкие движения, например, меняют правила в отношении дивидендов, банковских займов или банкротства. Поэтому ни о чем нельзя говорить с уверенностью».
Янг утверждает, что решение банков остановить выплату дивидендов под нажимом регуляторов стали «громом среди ясного неба». Скорее всего, вскоре мы ощутим и другие побочные эффекты коронавирусного кризиса, и полностью спрогнозировать и заложить их в цены невозможно.
Флагманский фонд Aberdeen — Asia Pacific Equity Fund — просел в этом году на 18%, о чем свидетельствуют данные Bloomberg. Между тем в течение предыдущих трех лет ему удавалось опережать 66% своих конкурентов.
По словам Янга, его цинизм в отношении уверенных рыночных прогнозов — результат более чем 30-летнего опыта работы в инвестиционной среде. Даже если кто-то угадал поведение рынка один раз, нет никаких гарантий, что он сможет повторить свой успех. А дно проще всего определить уже постфактум.
Преимущества ретроспективы
«Я уверен, что мы поймем, что худшее позади, когда дно уже будет сформировано», — отметил Янг. Люди пытаются определить его по признакам, сопровождавшим формирование дна в прошлом. Но опять-таки по опыту могу сказать, что это не всегда работает. Зато все очень просто объясняется постфактум. Наперед же никто ничего не знает».
Но кое в чем уверен даже такой осторожный инвестор, как Янг. Он считает, что кризис затянется минимум на семь месяцев, и многие компании во всем мире окажутся на грани выживания. Впереди еще много боли.
«Мы полагаем, что на этом году уже можно поставить крест, а затем ситуация начнет улучшаться», сказал Янг.
Сейчас все стоит очень дешево, подходящее время вкладывать деньги. Но тут есть большая проблема: инвестировать можно только в том случае, если у них есть стабильный поток денежных средств, что в условия кризиса тоже слабо предсказуемо.
Никто ничего не знает
Другой ветеран инвестиционной индустрии придерживается аналогичной точки зрения, считая, что пик кризиса еще не пройден.
«Никто не знает, как глубока кроличья нора», сказал Марк Мобиус, основатель Mobius Capital Partners, три десятка лет проработавший в Franklin Templeton Investments. «Мы знаем, что исторически для всех рынков средний спад во время медвежьего рынка составил около 50% с диапазоном от 23% до 70%. Так что если опираться на историю, то нам еще есть куда падать».
По теме:
ФРС направит дополнительные $2.3 трлн на кредитование