Сырьевые площадки всегда были подвержены волатильности под влиянием изменения показателей спроса и предложения. Но сегодня на рынке кофе сформировалось сложное сочетание факторов, угрожающих устойчивости отрасли, фермерам и разнообразию сортов. Резкие колебания цен подрывают позиции мелких фермеров, склоняя их оставлять свои фермы и даже пускаться в нелегальную эмиграцию. Это в свою очередь угрожает широкому разнообразию сортов кофе, доступных для потребителя. В сложившейся ситуации создание международного стабилизационного механизма может излечить рынок от агрессивных колебаний цен и дать необходимую стабильность доходов мелких фермеров.
Драйверами чрезмерной волатильности выступают три ключевых фактора. Во-первых, это растущая спекулятивная активность на сырьевых рынках, особенно со стороны количественных фондов, которые обостряют и без того агрессивные движения. В рамках медвежьей фазы высокие показатели прибыли привлекают еще больше капитала в короткие позиции. Во-вторых, Бразилия и Вьетнам наращивают свою долю рынка за счет латиноамериканских и африканских производителей. На сегодняшний день на эти две страны приходится более 55% мирового объема кофе. И наконец, во многих регионах уже начинает ощущаться влияние глобального потепления. К примеру, по некоторым оценкам, к 2050 году больше половины земель в Центральной Америке станут непригодными для выращивания кофе. Случаи проявления экстремальных погодных условий в мире растет по всему миру и уже находят отражение на цены в Бразилии и Вьетнаме.
Спекулянты — зло?
Сейчас, когда кофе торгуется на 15-летних минимумах, прозвучало предложение о введении регуляторных лимитов на спекулятивные позиции. Эта идея имеет смысл, но важно не забывать, что спекулянты предоставляют биржам необходимую ликвидность, а регуляторам будет непросто выставить общий лимит на одну категорию участников рынка. Если обязать участников отрасли публично раскрывать объемы покупок поможет нишевым производителям и обеспечит некоторую устойчивость индустрии, но небольшие премии на сертифицированные сорта не разрешат проблему, сопряженную с волатильностью цен. Также возможен вариант с субсидированием проблемных фермеров со стороны крупных компаний. Но в лучшем случае такая мера принесет небольшое облегчение ограниченному числу производителей в очень конкурентной среде.
Международный стабилизационный механизм поможет сгладить резкие ценовые колебания. Зачастую минусы подобных механизмов заключаются в субсидировании производства по низким ценам, что в свою очередь сдерживает падение предложения, а это приводит к росту цен. Так, цикл низких цен затягивается до тех пор, пока в механизме не заканчиваются средства.
Что можно сделать
Есть два способа избежать реализации такого сценария. Первый: фонд должен функционировать на базе принципов, разработанных с оглядкой на механизм спроса и предложения. Так, при очень низких ценах фонд должен поддерживать фермеров и их производственные мощности. При средних ценах механизм может бездействовать за исключением случаев инвестициями с низким риском. А в случае очень высоких цен можно нивелировать субсидии и затраты за счет системы сборов. Второй способ заключается в управлении фондом как независимым конкурентоспособным предприятием. Успех такого механизма может получить поддержку за счет дальнейшего роста спроса.
Для реализации идеи потребуется участие многочисленных акционеров отрасли в лице участников индустрии, фондов развития, коммерческих банков и правительств стран-производителей. На начальных стадиях участники обсуждения признают преимущества такого подхода, и рабочая группа, созданная Международной организацией кофе, продолжит изучать этот вопрос наряду с другими решениями, призванными сдержать волатильность цен и обеспечить стабильность рынка в долгосрочной перспективе.
Помимо спасения миллионов фермеров от бедности из-за низких цен, учреждение фонда будет иметь долгосрочные благоприятные последствия. Инициативы с субсидированием помогут адаптировать больше сортов кофе к климатическим изменениям, более предсказуемые перспективы прибыли обеспечат приток фермеров нового поколения, а ценовая стабильность позитивно отразится как на потреблении, так и на инвестициях в отрасль.
Конечно, можно ничего не предпринимать и смириться с нескончаемыми циклами бумов и спадов, наблюдая за тем, как банкротятся фермеры, а линейка доступных сортов кофе сужается, но лучше уже сейчас принять меры, чтобы помочь индустрии выйти из сложившейся ситуации.