Индекс волатильности развивающихся рынков.
Несмотря на все очевидные негативы — посмотрите, как растут цены на нефть, сохраняется торговая напряженность, а ФРС США, возможно, достигла пределов смягчения монетарной политики на данный момент — развивающиеся рынки нисколько не сникли. Подразумеваемая волатильность валют развивающихся стран за первые три недели сентября держалась на уровне около 8.25%. Это ниже среднего показателя прошлого года. Доходность долга развивающихся рынков в местной валюте находится в пределах 10 базисных пунктов от рекордного минимума в 4.12%, достигнутого в августе. Да и индекс акций MSCI не далек от своего максимального уровня за семь недель.
«Мы сохраняем оптимистичный прогноз по развивающимся рынкам на ближайшие несколько месяцев, так как повсеместное ослаблениеденежно-кредитной политики мировыми центральными банками ослабляет опасения по поводу замедления глобального экономического роста», — сказал Андерс Фаергеманн, старший портфельный менеджер в Pinebridge Investments в Лондоне. «В целом рынок пережил нефтяной шок, заседание ФРС и хаос на рынке репо, что говорит о том, что потребуется еще большее обострение рисков, чтобы вывести финансовые рынки из равновесия».
По данным Morgan Stanley, за неделю до 18 сентября в фонды, которые инвестируют в активы развивающихся стран, поступило 933 млн долларов по сравнению с 443 млн долларов на предыдущей неделе. Центральные банки в Египте, на Филиппинах и в Мексике, вероятно, снизят процентные ставки на этой неделе, так как политики во всем мире стремятся стимулировать свою экономику.
Напряженность в торговле между США и Китаем, похоже, немного идет на спад, судя по заявлению Министерства торговли Китая о том, что обе стороны провели «конструктивные» переговоры в Вашингтоне на прошлой неделе, хотя не все покупаются на эти басни. Настроения также улучшились после того, как китайские официальные лица разъяснили, что отмена запланированного визита на американские фермы в США не имеет ничего общего с торговыми переговорами.
Цены на нефть также могут оставаться нестабильными после того, как США направят дополнительные воинские формирования и оружие в Саудовскую Аравию, а министр иностранных дел Ирана Мухаммед Джаваду Зариф не стал исключить возможность военного конфликта. Импортеры нефти, имеющие дефицит по счету текущих операций и дефицит бюджета, включая Индию и Южную Африку, остаются уязвимыми перед лицом возможных новых скачков цен на энергоносители.
Смягчение ДКП
Всего за несколько дней до того, как центральный банк Египта, согласно прогнозам, снизит базовую процентную ставку, опасения, что редкие протесты против правительства президента Абдель-Фаттахаас-Сиси могут обостриться, привели к падению долларовых облигаций страны. Египет заманивает инвесторов в облигации одной из самых высоких реальных процентных ставок в мире; инфляция замедлилась до 7.5% в августе, самого низкого уровня с начала 2013 года. Центральный банк уже снизил ставки дважды в этом году, сократив свой базовый ориентир на 250 базисных пунктов.
«Если политическая неопределенность возрастет, негативное влияние на египетские рисковые активы может быть более продолжительным», — написал Фарук Сусса, экономист Goldman Sachs в Лондоне, в записке. «В такой обстановке мы считаем, что CBE может увидеть повод удерживать ставки без изменение на своем совещании в четверг».
Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что центральный банк Филиппин снизит ставки на 25 базисных пунктов в четверг. Этот прогноз отчасти исходит из комментариев, прозвучавших на прошлой неделе от главы ЦБ Бенджамина Диокно. Рост цен на нефть после нападения на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии «пока не беспокоит» нас, сказал он, несмотря на то, что Филиппины являются чистым импортером нефти.
Ставки свопа TIIE в Мексике оценивают в 60 базисных пунктов возможное снижение ставок на оставшуюся часть 2019 года, пока центральный банк готовится к следующему заседанию в четверг. Экономисты ожидают, что власти снизят затраты по займам на 25 базисных пунктов, поскольку инфляция замедляется, а рост экономики остановился.
Банк Таиланда, как ожидается, сохранит свою политику в среду, по мнению большинства экономистов, опрошенных Bloomberg, после неожиданного сокращения на 25 базисных пунктов на августовской встрече.
Центральный банк Венгрии определит свою позицию в отношении денежно-кредитной политики на следующие три месяца во вторник, и большинство аналитиков ожидают, что все останется без изменений.
Чешский ЦБ, вероятно, оставит политику без изменений третью встречу подряд, даже несмотря на высказывания о необходимости дальнейшего ужесточения рядом чиновников.
Колумбия, а также Кения вероятно, сохранят свои базовые ставки без изменений.
Марокко также примет решение о монетарной политике во вторник.
Центральный банк Бразилии может дать больше подсказок о степени своего цикла смягчения, когда выйдут минутки его последней встречи во вторник. Трейдеры оценили более агрессивное снижение ставок, понизив реал после того, как политики объявили о своем последнем снижении на прошлой неделе. Инвесторы дискутируют, насколько сильно валюта может ослабнуть, прежде чем центральный банк станет более ястребиным. Законопроект о пенсионной реформе в Бразилии должен быть одобрен Сенатом в два тура: первый 24 сентября, а второй 10 октября. После этого законопроект будет готов к подписанию.