Как показывает анализ языка 4000 публикаций на тему монетарной политики, Центробанки развивающихся стран впервые со времен мирового финансового кризиса проявляют такой голубиный настрой.
Откровенный уклон в сторону смягчения наблюдается и после того, как в этом году регуляторы Бразилии, России, Индии, Китая, ЮАР и Турции уже снизили ставки, что указывает на постепенное сокращение пространства для задействования дополнительных стимулов в дальнейшем.
Индикатор Bank of America Merrill Lynch под названием Emerging Monetary Mood Indicator, отражающий настроения в отношении монетарной политики в EM-сегменте и основанный на автоматизированном сканировании ключевых слов в публикациях 11 крупных ЦБ развивающихся рынков на базе 6-месячного среднего значения, находится на самой голубиной точке со времен кризиса 2009 года. Причем данные за август указывают на пик этого показателя за указанный период.
«В случае с достаточно большим количеством Центробанков мы можем сказать, что они будут снижать ставки активнее, чем на данный момент ожидают рынки. Мы не считаем, что сейчас участники рынка агрессивно закладывают в цены дальнейшее смягчение политики. Но на самом деле реальные ставки в развивающемся сегменте по-прежнему достаточно высоки», — комментирует Дэвид Хаунтер из BofA, приводя в качестве примера Центробанки России, Бразилии, Китая и Чешской Республики.
В этом году на развивающихся рынках выделилась Турция, которая уже снизила ставки на 750 базисных пунктов, до 16.5%, тогда как Индия снизила стоимость кредитования на 110 базисных пунктов, до 5.4%. С начала 2007 года Бразилия смягчила политику на 775 базисных пунктов, а Россия — на 300 базисных пунктов, до 7%.
Монетарные власти таким образом реагируют на угасающие темпы экономического роста. По прогнозам МВФ, в этом году рост ВВП на развивающихся рынках замедлится до послекризисного минимума на уровне 4.1%.
Вялая инфляция (за исключением Турции и Аргентины) дала регуляторам пространство для смягчения монетарной политики. Хаунтер отмечает, что многие страны «избавились от дефицитов счета текущего баланса, которые ранее выступали в роли сдерживающего фактора, и теперь у них больше возможностей для снижения ставок». Такой откровенно голубиный настрой должен поддержать акции и облигации EM-сегмента и одновременно надавить на валюты, добавил эксперт.
По теме:
Societe Generale советует хеджировать активы EM на случай ослабления юаня
Рубль может опередить валюты EM в ближайшие месяцы — ВТБ Капитал
Центробанки оказались заложниками валютных войн, в которых не могут победить
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times