В одночасье, идея падения фунта к паритету стала казаться на такой уж надуманной, ведь риск того, что Британия может выйти из Европейского союза без сделки, растет. Руперт Харрисон, управляющий фондами в BlackRock Inc., у которого фунт в шорте, видит риск того, что он упадет до паритетного уровня торговли с долларом в результате Brexit без сделки. Эта точка зрения перекликается с недавним прогнозом Morgan Stanley о том, что валюта может упасть к 1 за доллар при таком исходе. Это пока еще не мнение большинства — опрос, проведенный Bloomberg в этом месяце, показал, что фунт упадет до 1.10 долл., если Великобритания выйдет из блока без соглашения.
Новый премьер-министр Борис Джонсон неоднократно заявлял, что Британия непременно покинет ЕС в срок 31 октября, с соглашением или без него. Это усилило беспокойство инвесторов, что страна движется к жесткому выходу, и способствует распространению пессимизма по отношению к фунту. Стерлинг снизился почти на 7% за последние три месяца, что является худшим показателем среди основных валют, до 1.2122 доллара в пятницу.
«Сейчас фунт находится на гораздо более низком уровне, но я все еще думаю, что выход без сделки привел бы к значительному всплеску волатильности, и мы могли бы проверить паритет в реакции на действительно негативный результат», — сказал Харрисон, управляющий активами в BlackRock на сумму более 10 миллиардов долларов. «Мы увидим, что эта игра — кто первый струсит — продолжится до конца августа, и это, скорее всего, негативно для стерлинга», — сказал он о зашедших в тупик переговорах о Brexit.
Банк Англии заявил, опираясь на свой анализ, что валюта может упасть даже ниже 1 доллара на возможные худшие сценарии Brexit. Расчеты, основанные на опционах, показывают 5.6% -ный шанс паритета фунт/доллара в течение следующего года, заметно выше, чем 0.2% в начале марта, когда перспективы жесткого Брексита практически не рассматривались. В настоящее время существует 30% вероятности того, что Великобритания выйдет из блока в октябре без соглашения о разводе, согласно опросу 13 банков, проведенному Bloomberg на прошлой неделе. Это более чем в три раза превышает уровень аналогичного опроса в феврале. В последнем опросе стратеги оценили вероятность заключения сделки в срок в 15%.
Стерлинг, а не британские облигации, предлагает «самый чистый» способ торговли рисками Брексита для Харрисона из BlackRock, который имеет короткую позицию в валюте более двух месяцев, а также использует опционные стратегии, которые выиграют от повышения волатильности. Его основной аргумент в пользу раскола между Великобританией и ЕС состоит в том, что нынешнее состояние тупика между сторонами сохранится.
'Быть обеспокоенным'
По мнению управляющего портфелем Allianz Global Investors Майка Ридделла, цены на опционы и взвешенный с точки зрения торговли фунт стерлингов свидетельствуют о том, что рынок все еще недостаточно адекватно оценивает риск выхода без сделки. Это заставляет его «бояться», когда речь заходит о перспективах валюты.
Шестимесячная подразумеваемая волатильность в паре фунт/долларпо-прежнему близка к прошлогодней средней
«Моя базовая точка зрения заключается в том, что будеткакое-то продление, которое является едва ли не самым вероятным результатом, но я гораздо менее уверен в этом, чем в начале года», — сказал Ридделл. «Я думаю, что в конце марта вероятность жесткого Brexit составляла всего 5–10%, тогда как сейчас я думаю, что она близка к 50–50. Рынки должны быть более обеспокоены этим».
По словам Ридделла, фунт может упасть на 10% в случае отсутствия сделки к 31 октября. Политические потрясения, которые могут последовать за этим, повысят шансы оппозиционного лидера Лейбористской партии Джереми Корбина стать следующимпремьер-министром Великобритании, что может обрушить стерлинг до 1 за доллар, добавил он. Ридделл с оптимизмом относился к стерлингу с конца 2018 года и в течение первого квартала этого года, но потом изменил свой взгляд на то, что он «все больше обеспокоен» жесткой позицией, которую заняли кандидаты, которые затем баллотировались на выборах в мае.
Харрисон из BlackRock также начал делать ставки на снижение курса фунтадва-три месяца назад, когда начал ожидать, что Джонсон усилит свою риторику выхода из блока без сделки. Хотя британская валюта, скорее всего, подскочит, если сделка пройдет через Палату общин, Харрисон скептически относится к тому, что дальнейший путь будет ясным.
По теме:
Банк Англии может дожать фунт в этот четверг
Момент истины для фунта наступит уже скоро
Доллар разгромил фунт, евро держится за счет опционного барьера