Райффайзенбанк знает, почему курс рубля снизится во втором полугодии

10.07.2019 18:51

Основная причина — сужение профицита текущего счета.

Аналитики Райффайзенбанка смягчили свою позицию относительно предстоящего ослабления рубля в район 67–69 рублей за доллар. Если ранее они заявляли, что сужение профицита текущего счета — а оно идет с некоторым опережением относительно прогнозов — приведет к недостатку валютной ликвидности и падению курса рубля, то теперь в компании заявляют на наличии у коммерческих банков накопленной «подушки валютной ликвидности». По оценкам экономистов Райффайзенбанка она составляет ~15 млрд долл. Эта подушка позволиткакое-то время сдерживать негативный эффект от предстоящего в 3–4 кв. оттока валютной ликвидности, отметили сегодня специалисты.

По их подсчетам, во втором полугодии профицит текущего счета платежного баланса составит всего 14.1 млрд долл. Сужению положительного сальдо будет способствовать быстрый рост импорта — на 11% г./г. Такого профицита явно мало для нивелирования валютных интервенций Минфина, которые от его имени проводит Банк России. Покупки валюты в рамках бюджетного правила составят примерно ~30 млрд долл. «Взвесив» обе суммы, а также повторив, что спрос на ОФЗ иссякает спрос, а новых денег иностранцев на рынок российского госдолга будет приходить все меньше, аналитики Райффайзенбанка посчитали, что давление на рубль будет нарастать.

Также они добавляют, что нефинансовый сектор, скорее всего, вновь станет вывозить капитал. Негативом для рубля станет и предстоящее ослаблениеденежно-кредитной политики Банком России. Это уменьшит объемcarry-trade на рынке «свопов».


«В этой связи (при сохранении нефти вблизи 64 долл./барр.) рубль имеет потенциал для ослабления (выше 65 руб./долл.), который с большой вероятностью реализуется в конце 3 кв. или в 4 кв. по мере исчерпания текущего избытка валютной ликвидности в банковском секторе (вывод нерезидентами полученных дивидендов будет этому способствовать)», — сообщили эксперты.


Они по-прежнему прогнозируют увеличения стоимости валютной ликвидности, поскольку уйдет избыток валютных обязательств, и российские банки перестанут привлекать рубли на «свопе». Такая ситуация приведет к снижению рублевых ставок и расширению базисных спредов (IRS-CCS).

По теме:

Курс рубля готовится развернуть вниз?

Курс доллара повсеместно рухнул после заявлений Пауэлла