На графике представлена доля иностранцев, владеющих российскими государственными облигациями. В последнее время она резко выросла, заставляя российские фонды уходить в корпоративный сегмент долгового рынка.
Из-за того, что иностранные инвесторы устремились на российский рынок рублевого долга, местные управляющие фондами начинают искать доходность в других местах. Благодаря возвращению Банка России к смягчению монетарной политики и отсутствию угрозы введения новых санкций США, государственные облигации в минувшем квартале превзошли всех конкурентов в индексе Bloomberg Barclays EM, который учитывает правительственные облигации в местной валюте.
Доходности по 10-летним облигациям упала (их цена выросла — прим. ProFinance.ru) более чем на 100 базисных пунктов за этот период, опустившись ниже ключевой ставки центрального банка, поскольку иностранные инвесторы нарастили свою долю в так называемых ОФЗ до самого высокого уровня более чем за год.
«Трейдеры и спекулянты подняли рынок до уровня, когда доходность больше не интересна для местных управляющих портфелями», — сказал Павел Беломытцев, который управляет портфелем облигаций в Kapital Asset Management LLC в Москве. «Весь спрос переместился в более дешевый корпоративный сектор, который предлагает достойную премию по сравнению с ОФЗ».
По словам Беломытцева, он получил 80 базисных пунктов дополнительной доходности от покупки долга государственного производителя нефти ПАО «Роснефть».
Облигации ПАО «Газпром» или ОАО «РЖД» могут принести на 70–100 базисных пунктов больше, чем суверенные бонды, сообщает представитель Aricapital Алексей Третьяков.
Уровень доходности, превышающий 9% для квазисуверенных облигаций, таких как «Роснано» и ОАО «Государственная транспортная лизинговая компания», является привлекательным при инфляции около 4%, сказал Дмитрий Космодемиянский, управляющий активами в «Открытии». Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, оценивают как низкие возможности для продолжения ралли ОФЗ. Доходность пятилетних ОФЗ до конца года упадет всего на 19 базисных пунктов, тогда как доходность 10-летних облигаций и вовсе будет расти, показывают опросы Bloomberg.
«Мы считаем, что локально наш рынок перегрет», — сказал Беломытцев. «Мы наблюдали очень резкий рост в ОФЗ, и рынок готов выпустить пар в любой момент».
По теме:
ЦБ отметил рекордный приток иностранных денег в ОФЗ в мае
Morgan Stanley ждет дальнейшего роста ОФЗ Citi советует покупать ОФЗ
Эксперты разъяснили, как решение Минфина по ОФЗ скажется на рубле
На графике представлена доходность по 10-летним российским государственным облигациям