Американские политики и бизнес всегда опасались, что масштабные инвестиции Китая в американские гос. облигации дают Пекину экономическое оружие против Штатов. Эти страхи снова выползли на свет в начале этой недели, когда главред англоязычного китайского издания the Global Times написал в твиттере о том, что экономисты рассматривают возможность продажи казначейских облигаций.
Китай может перестать покупать в США сельскохозяйственные товары и энергоносители, сократить заказы на боинги и ограничить взаимодействие с американским сектором услуг. Многие китайские ученые обсуждают также возможность продажи гос. долга США и даже разрабатывают различные схемы. Подобные разговоры вряд ли удивительны. Но на самом деле, продав американские гос. облигации, китайцы посеют хаос в своей экономике и сыграют на руку Трампу.
Рост ставок
Масштабная продажа инвестиций в долговые бумаги американского казначейства повлечет за собой два ключевых последствия для США и мировых рынков, при этом оба отвечают интересам Трампа. Подобные действия приведут к снижению цены на гос.облигации и, соответственно, к росту доходности, которая находится в обратной зависимости от цены.
Поначалу может показаться, что это идет вразрез с приоритетами Трампа, который не раз заявлял, что ему нужны низкие процентные ставки. Более того, доходность по гос. облигациям в целом повторяет динамику учетной ставки Федрезерва.
Однако озабоченность Трампа процентными ставками связана с желанием стимулировать экономический рост. Он просто хочет, чтобы Федрезерв понизил стоимость кредитования и позволил банкам пустить накопленные в резервах 1.4 трлн долларов в дело. Масштабные распродажи гос. облигаций Китаем дадут как раз такой эффект: процентные ставки по гос. облигациям вырастут, соответственно, банки потратят часть своих резервов на покупку этих бумаг. Таким образом, бездействующая наличность попадет в экономику и стимулирует рост.
Девальвация доллара
Кроме того, побочным эффектом распродажи станет девальвация доллара. За свои облигации Китай получит доллары, который он использует для покупки других активов. Но зачем ему снова покупать американские бумаги, если он только что от них избавился? Скорее всего, он обменяет доллары на другую валюту — евро, фунты, юани — и вложит их во что-нибудь еще. Такой масштабный вброс долларов на рынок непременно приведет к снижению валютного курса и, как следствие, к увеличению стоимости импорта для американского потребителя на фоне снижения стоимости американского экспорта.
Трамп уже дал понять, что Америка должна больше экспортировать и меньше импортировать. Именно этого он хочет добиться за счет таможенных пошлин. Между тем слабый доллар побудит американцев покупать меньше иностранных товаров, а иностранцы будут охотнее покупать подешевевшую продукцию из Штатов. Администрация Белого дома понимает это, поэтому министр финансов Стивен Мнучинн в прошлом году в Давосе говорил о необходимости снижения курса доллара. В определенный момент доллар станет настолько дешевым, что импорт из Китая сравняется в цене с экспортом. Торговый дефицит исчезнет, Трамп успокоится.
Следует признать, что этот процесс будет болезненным для американского потребителя, как, впрочем, и повышение тарифов. Однако в случае с девальвацией доллара, причиной неприятностей станут действия Китая, а не собственного президента. Иными словами, если Пекин решит избавиться от большого количества гос. облигаций, то серьезно продвинет Трампа в достижении цели.
По теме:
Bank of America подготовил три сценария торговой войны
Китай повысит пошлины в отношении американских товаров на сумму $60 млрд
Карл В. Смит, бывший ассистент кафедры экономики в Университете Северной Каролины и автор блога Modeled Behavior.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg