Крис Холл начал покупать золото в начале 2000-х годов, когда лопнувший пузырь доткомов оставил с убытками тысячи инвесторов в интернет-компании.
С тех пор он не переставал приобретать желтый металл и активизировался в начале 2019 года на фоне возросшей неопределенности вокруг Брекзита и растущих опасений нового обвала фондовых рынков. На сегодняшний день около трети инвестиций Холла выражено в золоте.
«Я работаю в IT-индустрии много лет и видел, как интернет-компании зарабатывали огромные деньги, не имея при этом реальных продуктов. Я знал, что это ненадолго. В качестве меры предосторожности я начал покупать золотые монеты. Мне нравилось, что я могу держать их в руках, это была реальная инвестиция», — рассказывает 58-летний Холл, инженер IT из Херефордшира.
Несмотря на недавнее 10-летнее ралли акций, совокупный эффект от двух обвалов рынка с 2000 года означает, что за этот период Холл мог бы хорошо заработать скорее на золоте, нежели на акциях: с начала столетия металл подорожал на 355%, тогда как индекс FTSE 100 прибавил всего 1.3%.
«Несмотря на то, что мне нравилась стабильность и уверенность, которую дает золото как класс активов, я понял, что покупка монет была не самым разумным решением из-за многочисленных сопутствующих издержек», — признается Холл, который сейчас совершает покупки через онлайн-дилера Bullion Vault, который хранит его физическое золото.
И Холл не одинок в своей «золотой лихорадке». Спрос на драгоценный металл вырос за последние месяцы, и управляющие рапортуют — все больше клиентов интересуются активами, которые можно перевести в «защитные» продукты на фоне растущих рисков в мировой экономике. Частные банки и управляющие капиталом начали частично перемещать активы в портфелях своих клиентов в акции и золото, чтобы защитить инвесторов от колебаний на рынках.
К примеру, в январе частный банк Lombard Odier, привязал свою экспозицию на сырьевые товары к золоту на ожиданиях роста волатильности. Стефани Монье, директор по инвестициям Lombard Odier, объяснил решение банка «высокой волатильностью и потенциальным ослаблением доллара, в свете чего золото выглядит интересным защитным активом и очень полезным инструментом в портфеле».
Риски со стороны Брекзита в сочетании с повышением процентных ставок в США, потенциальной рецессией в Европе и возможным замедлением экономики Китая нервируют инвесторов — как частных, так и институциональных. В прошлом году, по данным World Gold Council, Центробанки купили самый большой объем драгоценного металла за последние 50 лет. В феврале Китай в очередной раз пополнил свои золотые резервы.
Фактор кризиса
Во времена кризиса инвесторы скупают золото, считая его хорошим диверсификатором портфелей и надежным средством хранения. Эксперты указывают на его способность показывать хорошую динамику в сложные времена, поскольку металл движется в направлении, противоположном траектории других активов, включая акции и облигации. Также золото хорошо чувствует себя при угрозе инфляции.
Как показал в январе барометр настроений инвесторов Lloyds Private Bank, который оценивает уровень оптимизма среди розничных инвесторов в отношении определенных активов, за последний год интерес участников рынка к золоту возрос на 9.1% в условиях возросшей нервозности на мировых рынках.
Маркус Стадлманн, инвестиционный директор Lloyds Private Bank, отмечает, что в последние месяцы инвесторы реагируют на неспокойную ситуацию на рынках повышенным интересом к золоту. Том Стивенсон, инвестиционный директор Fidelity International, согласен со своим коллегой.
«За последние десять лет было несколько кризисов, которые подогревали спрос на золото, особенно в случае с кризисами суверенного долга в Еврозоне. В последнее время металл получает поддержку на фоне относительной слабости доллара, снижение которого делает металл дешевле в других странах. Золото особенно популярно в качестве защитной инвестиции в самых густонаселенных странах — Китае и Индии», — подчеркнул он.
Он также добавил, что золото часто расценивают как средство хеджирования от инфляции.
«В отличие от бумажных валют, у золота есть конечное предложение, поэтому оно сохраняет свою реальную стоимость. Это привлекательно как для суверенных инвесторов, которые могут пожелать снизить свою экспозицию на традиционные резервные инвестиции, включая казначейские облигации США, так и для частных инвесторов», — подчеркнул Стивенсон.
В последние месяцы, когда рынки пережили коррекцию, а неопределенность в отношении перспектив мировой экономики возросла, золото демонстрировало рост. От минимума $1180, достигнутого в августе прошлого года, в середине февраля золото поднялось до $1300.
Страхование инвестиций
Недавнее исследование Bullion Vault показало, что четверть инвесторов в драгоценные металлы полагают, что цены на золото могут вырасти на 20% в этом году. Треть опрошенных предположили, что геополитика будет главным фактором, который повлияет на динамику металлов, а каждый пятый респондент сказал, что динамика мировых фондовых рынков станет ключевым драйвером для золота в 2019 году.
«Из бесед с новыми клиентами выяснилось, что многие рассматривают золото как способ страхования своих инвестиций. Нет гарантий роста металла в случае падения фондового рынка. Но с 1970-го года он дорожал в восьми случаях из 10 лет, когда индекс FTSE All-Share обесценивался», — комментирует Адриан Аш, директор по исследованиям в Bullion Vault.
Управляющие отмечают, что некоторые благоприятные для золота факторы усилили свое влияние в этом году. К ним относится ослабление доллара, осторожная риторика ФРС и рост волатильности акций. По их словам, консолидация среди крупнейших золотодобывающих компаний также привлекла внимание к сектору.
«В настоящий момент наши диверсифицированные портфели содержат 5%-ную долю золота, и эту аллокацию мы наращивали на протяжении последних 12 месяцев», — отмечает Брент Сири из фонда Saranac Partners.
«Это самая высокая доля за последние три года. Рост геополитических рисков, увеличение активов на балансах Центробанков и повышение волатильности на рынках служат драйверами увеличения аллокации на золото. Мы настроены конструктивно в отношении золота, но также занимаем эту позицию в целях диверсификации и защиты на фоне беспокойства по поводу мировой экономики и геополитической напряженности», — добавил он.
Куда направится золото?
Никос Кавалис, директор консалтинговой компании Metals Focus, полагает, что в ближайшие шесть месяцев цены на золото будут сохранять устойчивость.
«Инвесторы определенно стали позитивнее смотреть на золото, но я не думаю, что рынок уже созрел для полноценного ралли. Давление на доллар в связи с завершением цикла повышения ставок в США и грядущим началом повышения в Еврозоне, а также разочарование в динамике фондовых рынков станут главными катализаторами этого ралли. Скорее всего, оно продолжится и в 2020 году», — прогнозирует Кавалис, который пророчит рост цен до $1,400 в четвертом квартале.
Однако в целом управляющие видят золото в инвестиционных портфелях как защитный актив, нежели как долгосрочный источник прибыли. По их словам, главная опасность инвестирования в золото — скрытые издержки инвестирования в актив, который не приносит положительную доходность, в связи с чем он выглядит менее привлекательно, когда растут процентные ставки.
«Золото волатильно как инвестиция. Оно не генерирует прибыли и требует расходов на хранение. Так что это спекуляция, и если вы ошибаетесь, то убытки могут быть весьма ощутимыми. Мы рассматриваем металл как форму страхования от геополитической напряженности или обвала рынков. Традиционно присутствует отрицательная корреляция между ценой на золото и другими популярными инвестиционными активами. Так что когда акции падают, можно ожидать роста золота», — говорит Джеймс Бек, партнер и портфельный управляющий в James Hambro & Partners.
Волатильный актив
Кроме того, цена золота определяется сугубо спросом и предложением, а также количеством инвесторов, желающих за него платить, что делает этот актив волатильным. В 2011 году котировки обвалились с отметки $1,800 и в начале 2016 года достигли отметки $1,100, компенсировав лишь часть тех потерь.
«В этих резких колебаниях цен на золото нет ничего нового. От пиковых максимумов 1980 года котировки упали на 65% меньше чем за два с половиной года, а на возвращение к этим уровням потребовалось больше 28 лет», — напомнил Патрик Конноли из Chase de Vere.
Он не верит в так называемый «хайп» вокруг драгоценного металла и не инвестирует в золото для своих клиентов. По словам Конноли, большинство инвесторов могут получить доступ к золоту и акциям золотодобывающих компаний просто через сбалансированный и диверсифицированный портфель и не нуждаются в дополнительной экспозиции на этот класс активов.
Barclays тоже осторожен с золотом. Уилл Хоббс, инвестиционный директор Barclays Investment Solutions, считает, что золото должно занимать не больше 10% в портфеле активов.
«Золото часто рассматривают как безопасную гавань во времена шторма... Но инвесторам следует соблюдать осторожность с защитным активом, который так вырос, даже за последние пять или десять лет», — предупредил Хоббс.
По теме:
Цены на золото и серебро снизились на фоне возвращения аппетита к риску
С начала года Банк России пополнил международные резервы на 1.2 млн тройских унций золота
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times