Американские компании по разведке и добыче нефти резко сократили привлечение долгового финансирования вслед за обвалом цен, начавшимся в октябре. Это говорит о сокращении капитальных затрат и замедлении активности в секторе.
По данным Dealogic, в сегменте не проводилось ни одного аукциона облигаций с начала ноября прошлого года. Продажи акций тоже замедлились. И после рекордного бума добычи в 2018 году, в году наступившем темпы роста производства нефти будут гораздо более умеренными.
По прогнозам Управления энергетической информации Минэнерго США, за период с декабря 2018 по декабрь 2019 добыча черного золота в стране вырастет примерно на 500 тыс. баррелей в сутки. Напомним, за предыдущие 12 месяцев показатель подскочил на 1.8 млн баррелей.
Финансирование роста сланцевой отрасли США сильно зависит от долга — за последние 10 лет компании по разведке и добыче привлекли за счет эмиссии облигаций порядка 300 млрд долларов. С конца октября, когда начался обвал цен, компании провели всего три аукциона облигаций, а новых продаж не было по сей день, отмечают в Dealogic.
От пиков начала октября на уровне $76, американская WTI подешевела к Рождеству до $42, после чего довольно энергично восстановилась, достигнув на этой неделе области $53.
Заемщики ушли в тень
Кен Монаган из Amundi Pioneer объясняет, что потенциальных заемщиков отпугнул рост доходности долговых бумаг сектора разведки и добычи. Спред между их облигациями и казначейскими бумагами США вырос с 3.9% до 7.5% на пике, после чего опустился до 5.9% в этом году.
«Никто не хотел выпускать долг до тех пор, пока им не пришлось это сделать. На пике доходность превысила бы 10%. Это ужасно дорого», — подчеркнул Монаган.
Генри Пибоди из Eaton Vance отмечает, что на данный момент инвесторы в облигации и акции подталкивают нефтепроизводителей к генерированию денежного потока, не увеличивая объемы заимствования, которые должны стимулировать рост активности.
В роли еще одного сдерживающего фактора для привлечения капитала выступают низкие цены на акции. Эмиссия акций в сегменте разведки и добычи резко замедлилась. За последние четыре месяца продажи акций принесли всего 157 млн долларов, а сегмент в индексе S&P упал на 29% с октября прошлого года. Нефтегазовые компании не проводили IPO уже больше года, а те, кто рассматривают такую возможность, будут ждать восстановления рынка.
«У нас очень много предполагаемых первичных размещений, но активность в этой сфере сейчас очень низкая. Мы готовимся, но компании не хотят выходить на рынок с большим дисконтом и терять деньги», — пояснил Осмар Абиб из Credit Suisse.
Планы — на полку
В условиях скудного притока нового капитала и вялого потока наличных из-за низких цен на нефть, производители скорее всего будут откладывать реализацию своих планов по бурению и завершению новых скважин. С ноября число активных буровых установок в США сократилось уже на 8% — до 889 единиц.
Пааль Кибсгаард, глава нефтесервисной компании Schlumberger, сообщил аналитикам на прошлой неделе, что учитывая устойчивое восстановление цен на сырую нефть в США в направлении среднего уровня прошлого года в районе $65, инвестиции в разведку и производство на суше в этом году будут примерно такими же, как в прошлом году или немного ниже.
Компании, располагающие самым широким доступом к капиталу — это крупные международные группы, многие из которых ставят на сланец и ожидают резкого роста добычи. В прошлом месяце Chevron сообщила, что около четверти запланированных на этот год капитальных затрат в размере 20 млрд долларов будут направлены в Пермский бассейн в Техасе и Нью-Мексико, а также в другие сланцевые инвестиции.
Консолидация отрасли
Активность в сфере слияний и поглощений в отрасли разведки и добычи резко выросла в 2018 году. BP приобрела сланцевые активы BHP за 10.5 млрд долларов, а международные нефтяные компании присматриваются к частной Endeavor Energy Resources, ведущему держателю лицензий на бурение в Пермском бассейне.
Тим Перри из Credit Suisse полагает, что финансовое давление будет и далее подталкивать компании к заключению сделок.
«Инвесторов интересуют более крупные компании, и им приходится подстраиваться под их предпочтения, расширяясь в масштабах. Более крупные игроки могут более эффективно привлекать финансирование на свое развитие. Есть общепринятое мнение о том, что индустрия нуждается в консолидации», — подчеркнул Перри.
По теме:
НПЗ Луизианы ждут значительного увеличения поставок сланцевой нефти
ОПЕК помогает американскому сланцу вершить новую революцию
Сланцевики не разбогатеют при нефти по $50 за баррель
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times