Федеральная резервная система США в 2018 году повысила ставку по федеральным фондам 4 раза. Ее текущий диапазон составляет 2.00 — 2.25% годовых. Как широко ожидается рынком, в декабре ставка будет повышена в пятый раз до 2.25 — 2.50% годовых.
Некоторые центральные банки стран с развивающейся экономикой стремятся сохранить в свою пользу разрыв в доходностях на фоне повышения ставок ФРС США. Регулятор Индонезии увеличил ставку РЕПО с 4.25% до 6.00%. Резервный банк ЮАР 22 ноября принял решение повысит ставку на 0.25% до 6.75%. Центробанк Мексики в течение 2018 года повысил ставку овернайт с 7% до 8% годовых.
Доходность валют этих стран возросла и сохранила привлекательность для инвесторов, которые используют стратегии carry trade — занимают деньги в долларах США и инвестируют в активы развивающихся рынков.
В 2018 году многие валюты развивающихся стран оказались под давлением: распродажа оказалась наиболее существенно с 2015 года. Но в перспективе предстоящего 2019 года эксперты пророчат валютам сегмента Emerging Markets более радужные горизонты. Аналитики обращают внимание на то, что в текущем году для стабилизации курсов национальных валют многие Центральные банки были вынуждены продавать иностранную валюту, удовлетворяя рыночный спрос. Но при этом международные резервы этих стран пострадали незначительно.
Из 20 валют развивающихся рынков 13 потенциально обещают положительную доходность в 2019 г., даже с учетом волатильности, свидетельствуют расчеты специалистов агентства Bloomberg. При этом мексиканский песо и турецкая лира предлагают максимальную за 10 лет доходность от операций carry trade.
Потенциальная доходность carry trade с участием аргентинского песо имеет самый лучший потенциал за последние три года.
Carry trade с российским рублем на 2019 год показывает свой наилучший потенциальный результат с февраля 2018 г.
Эксперты Bloomberg, чтобы получить эти результаты, взяли в расчет подразумеваемую доходность валют сегмента EM, вычли из нее затраты на заём доллара в виде ставки Libor на 12 месяцев и скорректировали полученную разницу на подразумеваемую волатильность развивающихся валют для периода 12 месяцев.
Россия, при условии, что США не введут новые более жесткие санкции, выглядит «неотразимо», предлагая отличную доходность carry trade и дешевую валюту, отмечают эксперты.
Важный момент: Центральные банки многих развивающихся стран сохраняют возможности для защиты своих валют. Самые лучшие позиции у Центробанков России, Китая, Бразилии и Тайваня за счет величины их международных резервов, которых будет достаточно, чтобы полностью оплатить импорт на протяжении 5 кварталов подряд.
По теме:
Банк ABN Amro считает рубль дешевым с позиции номинального обменного курса
Голландский банк ING спрогнозировал диапазон курса рубля в 2019 году